MBS: Khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu PVS

Nguyên nhân do: 1) Doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực dịch vụ kỹ thuật dầu khí trong nước và khu vực với các lĩnh vực hoạt động trải rộng từ khâu thượng nguồn đến hạ nguồn dầu khí;

2) Triển vọng phát triển sáng sủa trong giai đoạn 2021-2025 với các dự án dầu khí lớn khi giá dầu đang tăng mạnh. Xác định giá trị cổ phiếu ở mức 22.700 đồng/cổ phần, chúng tôi khuyến nghị giữ cổ phiếu PVS. Trong năm 2021, Công ty đặt kế hoạch tổng doanh thu hợp nhất là 10.000 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế là 700 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế là 560 tỷ đồng, lần lượt bằng 50% và 68% so với thực hiện của năm 2020. Chúng tôi đánh giá đây là kế hoạch khá thận trọng.

Doanh thu quý I/2021 đạt 2.614 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 221 tỷ đồng, bằng 81% và 126% so với cùng kỳ năm 2020, hoàn thành lần lượt 26% và 32% kế hoạch năm.

Doanh thu đạt thấp trong khi lợi nhuận khả quan nhờ lợi nhuận gộp trong kỳ tốt hơn (biên lng đạt 6.8% so với mức 5.9% cùng kỳ và 3.9% của năm 2020) và đặc biệt lợi nhuận từ công ty liên doanh liên kết tăng mạnh 391% lên 157 tỷ đồng. Ngược lại, chi phí quản lý doanh nghiệp là yếu tố góp phần làm giảm lợi nhuận khi tăng 54% lên 191 tỷ đồng.

Giá dầu tiếp tục hồi phục và tăng lên mức 65-70 usd/thùng (dầu Brent) tạo điều kiện hết sức thuận lợi, kích hoạt và đẩy nhanh tiến độ trở lại các dự án dầu khí lớn, hứa hẹn làm cơ sở cho sự phát triển của các doanh nghiệp trong ngành dầu khí trong giai đoạn 2021-2025.

Đối với PVS, các lĩnh vực hoạt động cốt lõi vẫn tiếp tục cơ bản ổn định, lĩnh vực tàu chuyên dụng ngoài phục vụ các hoạt động dầu khí, sẽ mở rộng sang thị trường năng lượng điện gió ngoài khơi, PVS đã tham gia ký kết MOU với CTCP phát triển điện gió La Gàn công suất 3,5GW, mở ra một thị trường dịch vụ năng lượng mới trong tương lai (PVS cũng đã cung cấp một số dịch vụ tàu chuyên dụng cho dự án Hải Long - Đài Loan với giá trị nhỏ).

Lĩnh vực kho nổi là điểm sáng nhất trong hoạt động của công ty trong năm 2021, các kho nổi Lam Sơn, Ruby hoạt động ổn định trở lại nhờ các hợp đồng kinh doanh đã được ký kết chính thức, MV12 đã khắc phục hoàn toàn sự số từ tháng 10.2020 và đặc biệt có sự đóng góp mới của FSO Sao Vàng từ tháng 11.2020.

Đối với lĩnh vực cơ khí dầu khí, xác định là điểm trũng trong năm 2021 khi các dự án mới quy mô lớn (Nam du U minh, Lô B) là chưa có, nhưng các dự án đang thực hiện vẫn cơ bản đảm bảo để công ty hoạt động ổn định và tiếp tục tìm kiếm các dự án đầu tư mới trong nước và quốc tế. Triển vọng đầy tiềm năng trong năm 2022-2024 khi các dự án lớn được thực hiện.