MBS: Khuyến nghị mua cổ phiếu DRI

CTCP Đầu tư Cao su Đắk Lắk (mã DRI) là doanh nghiệp có giá thành sản xuất mủ cao su thấp nhất ngành do hưởng lợi từ chi phí nhân công giá rẻ tại Lào.

Dự án vườn cây cao su tại Lào là động lực cho sự tăng trưởng của DRI. Dự án hiện đã bắt đầu vào giai đoạn thu hoạch năng suất cao, sẽ giúp DRI gia tăng sản lượng mỗi năm từ 10-15% đến năm 2020.

Chúng tôi ước tính doanh thu và lợi nhuận của DRI trong năm 2017 là 615 tỷ đồng (tăng 53,3%) và 129 tỷ đồng (tăng 497% so với năm trước). Năm 2018 doanh thu ước đạt 652 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 156,2 tỷ đồng với giá cao su trung bình năm giả định ở mức 35,5 triệu đồng/tấn. Mức EPS forward năm 2018 ước đạt 2.133 VND/cp, tương ứng mức P/E là 5,4 lần, thấp hơn khá nhiều so với trung bình ngành.

Vì vậy, MBS tiếp tục tiến hành cập nhật định giá đối với cổ phiếu DRI với mức giá mục tiêu 16.000 VND/cổ phiếu, cao hơn 39,1% so với mức giá hiện tại.