KIS: Khuyến nghị trung lập cổ phiếu GAS

Nguồn : KIS - CTCP KIS Việt Nam

Ngành : Dầu khí

Download : baocaocapnhatgass_IZJR.pdf

Nhà máy GPP Cà Mau đi vào hoạt động từ cuối năm 2017 với công suất 220.000 tấnnăm, ước tính đem lại lợi nhuận gộp 520 tỷ VND trong năm 2018. Giá bán LPG cải thiện tốt, ước đạt 786 USD/tấn (tăng 12,5% so với năm trước). Uớc tính tăng lợi nhuận mảng LPG trong năm 2018 sẽ đạt 3.983 tỷ đồng (tăng trưởng 34,1%).

Mỏ Phong Lan Dại sẽ đi vào khai thác vào cuối quý IV/2018, đóng góp xấp xỉ 5% sản lượng khí khô. Với giá dầu Brent bình quân của năm 2018 ước tính sẽ đạt 75 USD/thùng (tăng 34,7% so với nưm trước), mảng khí khô ước tăng trưởng lợi nhuận tăng trưởng 28,3%, đạt 9.884 tỷ đồng.

Chuỗi dự án Lô B được chính thức thực hiện với công suất cấp khí 5 tỷ m3 khí/năm, gia tăng mạnh mẽ năng lực cấp khí (tăng 50%) vào năm 2022.

Doanh thu năm nửa đầu năm 2018 đạt 64.830 tỷ đồng (tăng 9,3% so với cùng kỳ năm trước), lợi nhuận sau thuế đạt 9.937 tỷ đồng (tăng trưởng 38,6%). Năm 2018-2019, lợi nhuận sau thuế ước đạt lần lượt là 13.499 tỷ đồng (tăng trưởng 36,3%) và 13.939 tỷ đồng (tăng 3,3% so với năm trước).

Chúng tôi định giá PVGAS dựa vào phương pháp P/E. Dựa vào P/E trung bình của GAS 1 năm qua tại mức 18x, giá cổ phiếu GAS tại cuối năm 2019 là 127.000 đồng/cp. Bao gồm cổ tức 4.000 đồng/cp, tổng mức sinh lời kỳ vọng đạt 11.2% so với giá thị trường là 117.800 đồng/cp và khuyến nghị trung lập.