KBSV: Khuyến nghị giữ cổ phiếu HBC

Biên lợi nhuận gộp giảm từ 10,9% trong nửa đầu năm 2017 xuống còn 9,6% trong nửa đầu năm 2018 do chi phí bảo hiểm xã hội tăng do việc áp dụng chính sách bảo hiểm mới, giá nguyên liệu đầu vào tăng, áp lực cạnh tranh khiến giá đầu ra giảm và một số công trình tạm dừng thi công do các yếu tố từ Chủ đầu tư.

Doanh thu và lợi nhuận sau thuế kế hoạch của HBC cho nửa cuối năm 2018 đạt lần lươt là 11.500 tỷ đồng (tăng trưởng 23,9%) và 692 tỷ đồng (tăng trưởng 42,9%, đã bao gồm chuyển nhượng dự án), lợi nhuận từ hoạt động chính ghi nhận là 418 tỷ đồng (giảm 13,6%).

Do đó, chúng tôi đưa ra khuyến nghị GIỮ với giá mục tiêu là 21,900 đồng/cp tương ứng với mức PE mục tiêu là 6.0x, là mức giá phản ảnh hợp lý trong điều kiện kinh doanh của Hòa Bình và kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2018 cũng như triển vọng nửa cuối năm 2018 của ngành xây dựng.