KBSV: Khuyến nghị mua MBB với giá mục tiêu là 28.900 đồng/CP
Lũy kế 9 tháng năm 2020, thu nhập lãi thuần đạt Ngân hàng TNCP Quân đội (MBB) đạt 14.484 tỷ đồng, tăng 10,5% so với cùng kỳ năm ngoái, lợi nhuận sau thuế đạt 6.596 tỷ đồng, tăng trưởng 7,4%.
Kết quả có được nhờ: (1) Tín dụng tăng trưởng; (2) Lãi từ dịch vụ môi giới bảo hiểm (Bancasurance) tăng trưởng tốt. Tỷ lệ nợ xấu quý III/2020 đạt 1,5%, tăng 0,1% điểm so với quý trước và tăng 0,3% điểm YTD, nguyên nhân do nợ nhóm 4 và nợ nhóm 5 tăng mạnh.
Trước ảnh hưởng của dịch Covid-19 đến nền kinh tế, MBB đẩy mạnh trích lập dự phòng trong 9 tháng năm 2020 với tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 118.9% (+8.4% YTD), là mức cao nhất trong 5 năm trở lại đây.
MBB hiện được giao dịch với mức P/B đạt 1,29, thấp hơn so với trung bình các ngân hàng TMCP top đầu đạt 1.50 và trung bình toàn hệ thống đạt 1.60.
KBSV dự phóng tăng trưởng tín dụng của MBB đạt lần lượt 16,7% năm 2020 và 17% trong năm 2021 khi các doanh nghiệp đẩy mạnh vay nợ để hồi phục sau dịch Covid-19.
Lợi nhuận sau thuế năm 2020 dự kiến tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 8.331 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế năm 2021 đạt 9.554 tỷ đồng, tăng trưởng 14,7%. Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu MBB với giá mục tiêu là 28.900 đồng/CP.
