BVSC: Khuyến nghị tích cực dành cho DRC với giá mục tiêu 29.300 đồng/CP
Triển vọng tăng trưởng kết quả kinh doanh của Công ty cổ phần Cao su Đà Nẵng (DRC – sàn HOSE) tích cực trong trung hạn. Cụ thể, trong khi chúng tôi đang kỳ vọng vào kết quả kinh doanh khả quan trong quý IV/2019, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận ròng trong trung hạn của DRC (CAGR 2018-21F dự báo đạt 36%) được thúc đẩy bởi tỷ suất huy động cao hơn từ Nhà máy sản xuất lốp radial và chấm dứt khấu hao Giai đoạn 1 vào cuối năm 2020. Theo quan điểm của chúng tôi, điều này sẽ mở đường cho DRC củng cố chính sách cổ tức nhất quán và hấp dẫn trong tương lai.
Bên cạnh đó, hoạt động xuất khẩu phát triển sẽ làm dịu đi áp lực cạnh tranh khốc liệt từ các sản phẩm Trung Quốc cả thị trường trong nước và xuất khẩu thời gian tới.
Ngoài ra, việc Vinachem thoái vốn xuống còn 36% là động lực hỗ trợ cổ phiếu DRC trong dài hạn.
Cổ phiếu DRC đóng cửa tại mức giá 22.800 đồng/ cổ phần vào ngày 2/12/2019, giao dịch tại mức 2019F/20F EV/EBITDA lần lượt là 5,6 lần và 4,9 lần, khá hấp dẫn so với bình quân của các đối thủ trong ngành là 7,1 lần trong năm 2019 và 6,2 lần trong 2020.
Duy trì khuyến nghị OUTPERFORM với mức giá mục tiêu 1 năm là 29.300 đồng/CP, ứng với mức lợi nhuận kỳ vọng là 31,5% và mức P/E và EV/EBITDA hợp lý năm 2020 lần lượt là 13,2 lần và 6,2 lần.
