ACBS: Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu GAS với giá mục tiêu 105.200 đồng/CP

Mặc dù doanh thu tăng nhẹ, biên lợi nhuận gộp của GAS đã giảm từ 26% xuống 22,7%. Trong khi sản lượng khíbánratăng trưởng tốt, sựsụtgiàm trong biên lợi nhuận và lợi nhuận sau thuế chủ yếu đến từ mức giảm18% của giá dầu trong quý III/2019 xuống còn 61,9 USD/ thùng từ 75,27 USD/thùng trong quý III/2018.

Mặc cho sự sụt giảm trong quý II và quý III, kết quả kinh doanh của GAS 9 tháng năm  2019 vẫn tăng nhẹ với doanh thu đạt 58.030 tỷ đồng (tăng trưởng 2,5%) và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ ghi nhận 8.933 tỷ(tăng 0,6%) nhờ mức tăng trưởng tốt trong quý I.

Với kết quả này, GAS đã hoàn thành lần lượt 90,8% và 120% kế hoạch cả năm 2019 cho doanh thu và lợi nhuận sau thuế. Lý giải cho điều này, giá dầu giảm cùng với việc trích lập dự phòng 390 tỷ chi phí dọn mỏ đường ống Cửu Long & PM3Cà Mau trong quý II là nguyên nhân chính khi mà sản lượng khí khô tăng 4% đạt 7.542 triệu m3 và LPG tăng 14% lên1.483 nghìn tấn.

Nhìn chung, kết quả kinh doanh của GAS vẫn được dự báo với doanh thu đạt 78.711 tỷ (tăng 4,1% so với năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ 12.381 tỷ (tăng 8,5%). Do đó, cùng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh mạnh mẽ, chúng tôi duy trì khuyến nghị nắm giữ với giá mục tiêu 2019 là 105.200 đồng/CP.