Là DN hoạt động trong lĩnh vực xây lắp và đang từng bước chuyển dịch theo hướng gia tăng nguồn thu từ các dự án bất động sản, bài toán của LIG hiện nay là câu chuyện tìm dòng vốn mới trước thềm ĐHCĐ bất thường diễn ra vào ngày 15/1/2016.
Vượt qua chính mình
Năm 2015 có thể coi là một năm vui của nhiều cổ đông nắm giữ cổ phiếu của LIG khi đóng cửa phiên cuối cùng của năm, LIG đạt 9.200 đồng/CP, tăng 80% so với mức giá mở cửa đầu năm.
Trong khoảng 2 - 3 năm trước đó, dù là DN có cái tên khá nổi trong lĩnh vực xây lắp, nhưng LIG chưa gây được nhiều ấn tượng với nhà đầu tư trên TTCK, khi giá cổ phiếu chỉ quẩn quanh ngưỡng 6.600 - 7.500 đồng/CP. Khối lượng giao dịch bình quân chỉ ở ngưỡng 10.000 đơn vị mỗi phiên. Thậm chí, có những phiên, LIG chỉ có vài chục cổ phiếu được giao dịch thành công.
Một số dự án LICOGI 13 sẽ triển khai năm 2016:
- Dự án nhà ở xã hội Khu công nghiệp Hòa Khánh, Thành phố Đà Nẵng trong quý I/2016 sẽ triển khai giai đoạn I với tổng mức đầu tư 195 tỷ đồng; đầu tư toàn bộ hệ thống kỹ thuật đồng bộ và 2 block nhà với 25.072 m2 sàn thương phẩm, dự kiến hoàn thành trước 30/6/2017.
- Thực hiện giai đoạn 1, dự án Khu nhà ở quanh chợ Tây Đằng (Ba Vì - Hà Nội) với tổng mức đầu tư dự kiến 374 tỷ đồng, tỷ suất lợi nhuận dự kiến 18% trên doanh thu. Dự án được khởi công xây dựng trong quý II, kinh doanh từ quý III/2016;
- Giải phóng đền bù 19,5 héc ta tại Dự án Khu dân cư và dịch vụ du lịch Cầu Hưng - Lai Nghi (Quảng Nam) với mục đích xây dựng nhà bố trí tái định cư, giãn dân từ Phố cổ Hội An theo chủ trưởng của UBND Tỉnh, tổng mức đầu tư dự tính 188,5 tỷ đồng, tỷ suất lợi nhuận dự kiến 10%/doanh thu.
(Nguồn: HĐQT Công ty)
Giá thấp, giao dịch ảm đạm không chỉ xảy ra với cổ phiếu của LIG, mà là câu chuyện chung của các DN khối ngành xây dựng - bất động sản kéo dài từ năm 2011, khi nền kinh tế nước ta rơi vào chu kỳ khó khăn. Bản thân LIG cũng gặp khó khăn khi đối mặt với việc các khoản đầu tư tài chính vào các công ty con không sinh lời, do các công ty này không đạt được kế hoạch về lợi nhuận, thậm chí có công ty con thua lỗ kéo dài.
Mặt khác, một số công trình Công ty thi công có công nợ kéo dài không thu hồi được, buộc phải trích lập dự phòng. Việc này đã xói mòn lợi nhuận và ảnh hưởng trực tiếp tới kết quả hoạt động chung của LIG. Đây cũng là lý do LIG chưa đón nhận được sự quan tâm của nhà đầu tư, giá cổ phiếu đi xuống trong thời gian dài.
Kể từ cuối năm 2014, nhờ sự ấm dần lên của thị trường, cùng sự thay đổi trong kế hoạch đầu tư, hướng tới việc tái cơ cấu và chuyển nhượng những tài sản không phát huy hiệu quả, bức tranh tài chính của LIG có phần sáng dần.
Theo Ban lãnh đạo LIG, năm 2015, Công tyđã thực hiện việc chuyển nhượng cơ sở sản xuất và dịch vụ tại Khu công nghiệp Quang Minh do nhiều năm khai thác không hiệu quả và phải bù lỗ trong quá trình hoạt động. Trong năm đã ghi nhận doanh thu từ chuyển nhượng là 18,5 tỷ đồng, thu nhập bất thường đã ghi nhận là 13 tỷ đồng.
Theo kết quả sơ bộ, năm 2015, doanh thu hợp nhất của LIG ước đạt 1.324 tỷ đồng, bằng 94,2 % mức thực hiện năm 2014 và bằng 96,88% so với kế hoạch năm. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 48,6 tỷ đồng, bằng 190,06% năm 2014 và hoàn thành 100% kế hoạch đề ra.
Triển vọng năm 2016
Nhìn vào đồ thị giá cổ phiếu của LIG, có thể thấy dù vẫn giao dịch dưới mệnh giá nhưng giao dịch cổ phiếu LIG đã có cải thiện đáng kể về mặt thanh khoản. Tính trung bình khối lượng giao dịch bình quân 10 phiên liên tiếp (tính đến hết phiên giao dịch ngày 5/1/2016) đạt trên 400.000 cổ phiếu/phiên. Tính bình quân của cả năm, đạt khoảng 70.500 cổ phiếu/phiên, tăng khoảng 6,6 lần so với năm 2014.
Riêng 6 tháng cuối năm 2015, trung bình giao dịch của LIG đạt tới khoảng 124.000 cổ phiếu/phiên, tăng gấp 11 lần so với cùng kỳ năm 2014.
Sự quan tâm trở lại của nhà đầu tư với cổ phiếu LIG có thể coi là một lý do khiến Ban lãnh đạo DN tính đến việc sẽ phát hành cổ phiếu để tìm nguồn vốn mới, tăng năng lực tài chính nhằm mở rộng hoạt động đầu tư. Ngày 15/1/2016, LIG sẽ tổ chức ĐHCĐ bất thường. Ban lãnh đạo Công ty cho biết, tại đây, sẽ đưa ra xin ý kiến cổ đông phương án phát hành gần 25,26 triệu cổ phiếu phổ thông, tương đương khoảng 252,57 tỷ đồng. Hình thức chào bán theo tỷ lệ 10:12 và thực hiện trong năm 2016.
Trước đó, trong năm 2015, LIG đã từng phát hành nâng quy mô vốn điều lệ Công ty lên 219 tỷ đồng. Ban lãnh đạo LIG sẽ thuyết phục cổ đông, nhà đầu tư như thế nào để giúp DN tìm được nguồn vốn mới, đang là câu hỏi ngỏ chờ Đại hội ngày 15/1/2016.
Theo đánh giá của CTCK MBS, cùng với sự phục hồi của nền kinh tế, thị trường bất động sản trong nước đã và sẽ dần ấm lên, giúp các DN trong ngành có thêm cơ hội để “hồi sức”. Licogi 13 có lợi thế là DN đã đảm nhận nhiều công trình lớn trên cả nước, giàu kinh nghiệm. Việc đầu tư vào phát triển bất động sản dành cho phân khúc bình dân và trung cấp có thể xem là bước đi đúng để đón đầu nhu cầu nhà ở dành cho người thu nhập thấp đang gia tăng.
Tuy nhiên, loại hình nhà ở xã hội vẫn là lĩnh vực tương đối mới với LIG. Ngoài ra, theo đánh giá của nhiều chuyên gia, mức lãi suất triển khai từ gói tín dụng 30.000 tỷ đồng hiện nay vẫn tương đối cao với cả chủ đầu tư và người mua nhà, chưa kể đến tiến độ triển khai còn chậm sau hơn 3 năm xuất hiện. Nhiều người mua nhà hiện tại đang gặp khó khăn khi điều kiện huy động vốn ngày càng chặt chẽ.
Thêm vào đó, tăng vốn đồng nghĩa với việc giá cổ phiếu sẽ bị pha loãng, vì vậy, áp lực về hiệu quả kinh doanh trên 1 đồng vốn bỏ ra cũng tăng lên. Điều này liệu có được thể hiện ở doanh thu vượt mục tiêu 1.300 tỷ đồng; lợi nhuận trước thuế hợp nhất tối thiểu 62 tỷ đồng, cổ tức 10% mà Ban lãnh đạo dự kiến đưa ra sắp tới hay không?
Theo đánh giá của CTCK Bảo Việt, trước mắt, phần công nợ cũ sẽ là thách thức cho hoạt động xây dựng của LIG, bởi công tác này luôn tiềm ẩn nhiều rủi ro và nhiều khó khăn. Dù doanh thu hoạt động xây dựng của LIG tăng trưởng trong những năm gần đây, nhưng phần công nợ theo báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2015 vẫn khá lớn, lên tới hơn 619,5 tỷ đồng. Con số này giảm chưa nhiều so với các quý trước, cho thấy đây là khó khăn lớn nhất mà LIG phải đối mặt.
Về mặt định giá, một số chuyên gia và thành viên của thị trường cho biết, nếu kết quả kinh doanh duy trì theo định hướng mà Ban lãnh đạo đưa ra, thì mức giá dự kiến của LIG trong năm 2016 vào khoảng 14.000 - 16.000 đồng, tương đương P/E từ 8 - 10, bằng mức trung bình của ngành xây dựng nói chung. Tuy nhiên, để đạt kỳ vọng này, LIG chắc còn phải vượt qua chặng đường khá dài, trước hết phụ thuộc vào “tài” gọi vốn mới, sau đó là khả năng biến nguồn lực của LIG thành lợi ích cho cổ đông như kế hoạch Ban lãnh đạo đã vạch ra.
Nếu cổ đông không mua, LIG sẽ chào bán cho NĐT chiến lược
Ông Bùi Đình Sơn, Chủ tịch HĐQT Licogi 13
Năm 2015 đánh dấu bước phát triển của LICOGI 13 trong lĩnh vực mua bán, sáp nhập DN. Chúng tôi chọn mua những DN phù hợp với chiến lược phát triển của mình với chi phí hợp lý để tích lũy quỹ đất tại những vị trí thuận lợi trên địa bàn Hà Nội và các tỉnh có quy mô thị trường bất động sản lớn, nhằm phát triển dự án trong những năm tiếp theo.
