AAA: Kỳ vọng tăng trưởng mạnh từ 2017

AAA: Kỳ vọng tăng trưởng mạnh từ 2017

(ĐTCK) Năm 2016, Công ty cổ phần Nhựa và Môi trường xanh An Phát (mã AAA) ghi nhận con số lợi nhuận sau thuế hợp nhất gần 142 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 40 tỷ đồng của năm 2015. 

Tuy nhiên, đó mới chỉ là bước khởi đầu cho kế hoạch tăng trưởng hiệu quả kinh doanh mà Công ty đã và đang xây dựng. Năm 2017, AAA dự kiến tăng trưởng lợi nhuận sau thuế gần 50% so với năm 2016, lên mức 200 tỷ đồng, nhưng Công ty cổ phần Chứng khoán Bảo Việt dự báo, mức tăng trưởng thực tế có thể đạt 55%.

Tăng trưởng ấn tượng

Về thăm cụm nhà máy của AAA ngày đầu năm 2017, dòng chữ đầu tiên xuất hiện ở cổng Công ty, ngay phía bên dưới tên Công ty là biển quảng cáo tuyển dụng công nhân liên tục, lương khởi điểm 6 triệu đồng/tháng. Phía sau nhà máy, việc san lấp mặt bằng vẫn đang diễn ra để sẵn sàng cho kế hoạch đầu tư mở rộng.

Trao đổi với Báo Đầu tư Chứng khoán, ông Nguyễn Lê Trung, Tổng giám đốc AAA cho biết, hiện tại, Công ty có trên 1.200 công nhân lành nghề. Đây là con số không nhỏ, nhưng vẫn chưa đủ so với yêu cầu mở rộng sản xuất, nhất là trong bối cảnh AAA đang tiến tới lắp đặt và vận hành toàn bộ nhà máy số 6, 7 và sắp tới là đầu tư xây dựng nhà máy số 8.

Chỉ tính từ năm 2015, AAA đã liên tục tăng công suất hoạt động. Năm 2015, tổng công suất tiêu thụ của AAA là 37.218 tấn, trong đó nhà máy số 5 mới đi vào hoạt động, chỉ đạt gần 50% công suất thiết kế. Đến năm 2016, AAA đã tạo được đà tăng trưởng kép, khi đồng thời nâng công suất thiết kế, hoạt động thực tế của các nhà máy số 1, 2 và 3, đưa vào vận hành 100% công suất nhà máy số 5 và bắt đầu đưa vào sản xuất nhà máy số 6. Nhà máy số 7 có công suất thiết kế 9.600 tấn/năm, hiện cũng đã bắt đầu đi vào hoạt động.

Với việc đầu tư mở rộng này, Công ty đã nâng công suất tiêu thụ thực tế năm 2016 lên mức 46.313 tấn/năm. Tuy nhiên, năm 2019, khi các nhà máy số 6, số 7 dự kiến sẽ tăng dần công suất sản xuất thực tế lên mức 100% công suất thiết kế, AAA có thể đạt được mức năng suất 96.000 tấn/năm, gấp hơn 2 lần công suất tiêu thụ thực tế của năm 2016.

Bên cạnh đó, ông Trung cho biết thêm, Hội đồng quản trị AAA đã lên chủ trương đầu tư nhà máy số 8, công suất 24.000 tấn/năm, trong đó giai đoạn 1 là 7.200 tấn/năm. Việc đầu tư dự kiến có thể diễn ra trong năm 2018 và đến năm 2019 sẽ đưa vào vận hành. Ở quy mô hiện tại, AAA là doanh nghiệp lớn nhất Việt Nam trong lĩnh vực sản xuất bao bì nhựa.

Tăng trưởng quy mô sản xuất liên tục, câu hỏi đặt ra là AAA giải quyết như thế nào với bài toán đầu ra sản phẩm? Trả lời câu hỏi này, ông Trung cho hay, hiện tại, AAA đang xuất khẩu 100% sản phẩm ra nước ngoài, với 3 thị trường trọng tâm là Mỹ, EU và Nhật Bản.

“Đây đều là những thị trường khó tính, với yêu cầu cao không chỉ về chất lượng, mẫu mã mà còn cả quy trình sản xuất. Các thị trường này có quy mô tiêu thụ rất lớn, nên khi đã tạo được sự tin tưởng trong kinh doanh thì cơ hội tiêu thụ sản phẩm cũng sẽ tăng mạnh theo. Hiện quy mô sản xuất của AAA rất lớn, nếu so sánh với các doanh nghiệp trong nước, nhưng tính trên tổng sản lượng tiêu thụ tại các thị trường truyền thống của Công ty thì đây lại không phải là con số lớn”, Tổng giám đốc AAA chia sẻ.

Hiện tại, AAA có các mặt hàng chính gồm: túi nhựa tự hủy, túi in nhiều màu, túi cuộn, túi siêu thị, túi rác…, với nhiều sản phẩm mới được thiết kế dựa theo nhu cầu của từng thị trường. Đa số các sản phẩm này đều là sản phẩm thân thiện với môi trường, phù hợp với xu hướng tiêu dùng tại các nước phát triển và chính là “đại dương xanh” cho chiến lược phát triển của AAA.

Nhờ định vị đúng dòng sản phẩm và đạt tốc độ tăng trưởng lớn, năm 2017, AAA dự kiến nâng khối lượng tiêu thụ lên mức 86.000 tấn sản phẩm, với kế hoạch doanh thu hợp nhất đạt 2.900 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 200 tỷ đồng. Đặc biệt, AAA dự kiến sẽ chia cổ tức bằng tiền cho năm tài chính 2017 là 20 - 30% mệnh giá cổ phần, trong khi con số này năm tài chính 2016 dự kiến là 20% mệnh giá cổ phần. Năm 2018, con số lợi nhuận có thể đạt được khoảng 290 tỷ đồng, năm 2019 khoảng 330 tỷ đồng.

Hưởng lợi từ chính sách lãi suất

Theo báo cáo tài chính hợp nhất năm 2016, thời điểm cuối năm 2016, AAA có gần 1.800 tỷ đồng vay và nợ thuê tài chính, trong đó ngoài 300 tỷ đồng trái phiếu kèm chứng quyền, khoản vay chủ yếu là ngoại tệ với lãi suất xấp xỉ 2%/năm. Khoản vay trung hạn VND có lãi suất trung bình khoảng 7 - 7,5%/năm.

“Tính trung bình, chi phí lãi vay của Công ty ở mức xấp xỉ 3,5%/năm”, ông Trung nói. Cả năm 2016, chi phí lãi vay của AAA chỉ ở mức 27,4 tỷ đồng, dù vay nợ lớn. Đây là lợi thế lớn do đặc điểm hoạt động kinh doanh mang lại mà không phải doanh nghiệp nào cũng có được.

Cụ thể, do các hoạt động của Công ty chủ yếu liên quan đến ngoại tệ, trong đó phần lớn chi phí đầu vào (máy móc, nguyên liệu sản xuất) được nhập khẩu từ nước ngoài và 100% sản phẩm sản xuất ra đều được xuất khẩu, nên AAA không chịu rủi ro khi sử dụng vốn vay bằng ngoại tệ. Đây chính là yếu tố giúp Công ty tận dụng được chính sách lãi suất hiện tại, với lãi suất vay ngoại tệ rất thấp, từ đó góp phần làm tăng lợi nhuận so với phương án vay VND hoàn toàn.

Thận trọng giúp phòng vệ rủi ro từ diễn biến giá nguyên liệu

Một vấn đề đáng quan tâm với AAA chính là diễn biến giá nguyên liệu đầu vào. Trong các năm qua, đặc biệt năm 2015, giá hạt nhựa tăng khá mạnh, ảnh hưởng đến giá đầu vào của các doanh nghiệp sản xuất lĩnh vực này. Trong giai đoạn hiện nay, với dự báo triển vọng phục hồi của giá dầu, giá hạt nhựa có thể sẽ tiếp tục tăng trong thời gian tới, làm tăng chi phí đầu vào.

Tuy nhiên, đó dường như không phải là thách thức với AAA.

Ông Trung cho biết, với mỗi đơn hàng, AAA luôn thực hiện chốt giá với khách tại thời điểm đặt hàng và có tính đến yếu tố điều chỉnh giá theo giá nguyên liệu đầu vào. Điều này giúp Công ty hạn chế được tối đa các rủi ro về giá nguyên liệu.

Để tăng lợi nhuận cho Công ty, AAA lựa chọn hình thức khác, đó là cải tiến không ngừng quy trình sản xuất, quy mô nhà máy để tiết kiệm chi phí. Hiện tại, biên lợi nhuận sau thuế của AAA duy trì ở mức xấp xỉ 7% doanh thu. Bên cạnh đó, ngoài yếu tố lợi thế quy mô, AAA có thể sẽ tiếp tục tăng lợi nhuận sau thuế trong thời gian tới, khi các nhà máy sắp bước vào giai đoạn hết khấu hao.

BVSC: AAA có thể đạt 222 tỷ đồng lợi nhuận năm 2017

Con số tăng trưởng lợi nhuận gần 50% của AAA khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ, bởi nếu hoàn thành kế hoạch này, chỉ sau 2 năm, Công ty đã tăng gấp 5 lần quy mô lợi nhuận sau thuế. Tuy nhiên, trong báo cáo phân tích AAA ngày 10/2/2017, Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho rằng, AAA có thể đạt mức tăng trưởng lợi nhuận 55% vào năm 2017 và 31% vào năm 2018, tương đương ước lợi nhuận năm 2017 là 222 tỷ đồng và năm 2018 là 291 tỷ đồng.

Theo BVSC, nếu tính trên vốn điều lệ hiện tại, thu nhập trên mỗi cổ phiếu AAA năm 2017 sẽ ở mức 3.890 đồng. Trong giả định toàn bộ trái chủ thực hiện quyền mua phát hành thêm, thì thu nhập trên mỗi cổ phiếu AAA là 2.706 đồng năm 2017 và 3.554 đồng năm 2018. Ở giả định này, BVSC định giá AAA ở mức 29.522 đồng/cổ phiếu.

Tin bài liên quan

VNIndex

950.8

-10.46 (-1.1%)

 
VNIndex 950.8 -10.46 -1.1%
HNX 139.03 -2.67 -1.92%
UPCOM 63.91 0.0 0.0%