Khi các chiến lược gia Phố Wall nhìn về năm 2021, đại đa số tin rằng giá cổ phiếu thậm chí còn tăng cao hơn. Nhưng điều đó không có gì đảm bảo.
Với những gì đã biết về vắc xin Covid-19, quỹ đạo phục hồi kinh tế và bối cảnh chính trị, các nhà phân tích đã đưa ra sơ bộ danh sách một số rủi ro mà các nhà đầu tư có thể phải đối mặt trong năm 2021. Những rủi ro này, có thể làm dịu đi sự lạc quan của các nhà đầu tư khi bước vào năm mới.
Sự cố triển khai vắc xin
Hầu như tất cả các chiến lược gia đã đưa ra triển vọng về S&P 500 cho năm tới đều xem việc phân phối vắc xin rộng rãi là một giả định chính làm nền tảng cho việc dự báo thị trường.
“Mức độ mà vắc xin được phân phối thành công và được công chúng chấp nhận để ngăn chặn virus vừa được phê duyệt trong vài ngày qua cũng như các loại vắc xin khác đang chờ phê duyệt theo quan điểm của chúng tôi là giả định quan trọng nhất trong việc đạt được mục tiêu giá của chúng tôi”, Chiến lược gia John Stoltzfus của Oppenheimer cho biết trong một ghi chú vào ngày 14/12. Mục tiêu chỉ số S&P 500 năm 2021 của ông là 4.300 điểm.
“Rủi ro thực thi vắc xin, gói kích thích tài khóa bị trì hoãn và phong toả lâu hơn là rủi ro của thị trường”, Savita Subramanian, chiến lược gia cổ phiếu của Bank of America cho biết trong một lưu ý gần đây. Bà đặt mục tiêu giá là 3.800 cho S&P 500 vào cuối năm 2021.
Các nhà kinh tế của Goldman Sachs do Jan Hatzius dẫn đầu cho biết trong một ghi chú hôm thứ Hai (21/12) rằng, họ kỳ vọng “một lượng lớn dân số thị trường phát triển sẽ được tiêm phòng vào giữa năm 2021 và hầu hết các thị trường mới nổi lớn sẽ đạt mức tiêm phòng 50% vào nửa cuối năm 2021”. Nhiều quan chức y tế công cộng và các chiến lược gia khác cũng có dự đoán tương tự.
“Chúng tôi nhận thấy rằng các mốc thời gian của thị trường phát triển khá phù hợp đối với việc sản xuất trên diện rộng nhưng lại dễ bị ảnh hưởng hơn bởi sự cản trở của nhu cầu. Ngược lại, các các thị trường mới nổi dễ bị ảnh hưởng bởi sự thiếu sót trong sản xuất và đặc biệt là tắc nghẽn trong phân phối”, bà nói thêm.
Kết quả của cuộc bầu cử Thượng viện Mỹ ở Georgia
Hầu hết các chiến lược gia cũng dựa trên triển vọng năm 2021 của họ khi giả định rằng đảng Cộng hòa cuối cùng sẽ giành chiến thắng trong cả hai cuộc bầu cử Thượng viện của bang Georgia vào tháng 1/2021.
Với sự chia rẽ giữa 48-50 đảng Dân chủ-Cộng hòa tại Thượng viện hiện tại, điều này sẽ khiến đảng Cộng hòa nắm quyền kiểm soát Thượng viện và có khả năng là trở ngại đối với bất kỳ chính sách thuế mới nào tác động tiêu cực thị trường mà Tổng thống đắc cử Joe Biden và Hạ viện do đảng Dân chủ kiểm soát có thể cố gắng đạt được.
Cuộc bỏ phiếu sớm chỉ vừa bắt đầu vào thứ Hai (21/12) nhưng các cuộc bầu cử đặc biệt này sẽ không kết thúc cho đến ngày 5/1. Mặc dù được coi là kết quả ít khả năng hơn vào lúc này, các nhà lập pháp Dân chủ vẫn có thể kiểm soát một hoặc cả hai ghế, tùy theo kết quả chính phủ bị chia rẽ mà hầu hết các chiến lược gia có đưa vào dự báo giá cổ phiếu.
Chiến lược gia Dubravko Lakos-Bujas của JPMorgan cho biết: “Việc mất cả hai ghế trong Đảng Cộng hòa có thể dẫn đến kết quả làn sóng xanh và gây ra một số bất lợi cho giá cổ phiếu và dẫn đến rủi ro thay đổi chính sách chống tăng trưởng (tăng thuế)”. Ông đưa ra mục tiêu 4.400 điểm cho chỉ số S&P 500.
Những người khác lại tỏ ra thận trọng hơn khi đánh giá về tác động của vấn đề chính trị đối với cổ phiếu, đặc biệt là xung quanh những tác động đối với thuế doanh nghiệp và lợi nhuận.
Dưới một chính phủ thống nhất, chính quyền Biden “về cơ bản có thể tăng thuế đối với nhiều tập đoàn Mỹ đang được hưởng lợi từ mức thuế suất thấp hơn và nhờ vậy đã cải thiện khả năng cạnh tranh của công ty Mỹ trên toàn cầu, tăng lợi nhuận, khuyến khích đổi mới, củng cố bảng cân đối kế toán và góp phần tăng trưởng việc làm (trước khi nền kinh tế phải đóng cửa do đại dịch gây ra)”, Stoltzfus của Oppenheimer cho biết.
Thanh khoản giảm dần và ổn định
Lãi suất cực thấp vào năm 2020 đã giúp hỗ trợ các công ty bằng cách giữ cho chi phí đi vay ở mức thấp và các nhà đầu tư đổ xô vào mua cổ phiếu trong bối cảnh lợi suất thấp.
“Trong trung và dài hạn, các chiến lược chính sách tiền tệ có khả năng thích ứng cao của Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương khác có thể tạo ra một số lợi ích cho cổ phiếu khi họ bắt đầu nới lỏng một số chính sách thời kỳ khủng hoảng của mình”, Lakos-Bujas của JPMorgan lập luận.
“Thanh khoản giảm, lãi suất cao hơn và lạm phát là những rủi ro chính trong trung dài hạn. Thanh khoản ngân hàng trung ương toàn cầu cao kỷ lục là chìa khóa trong việc hỗ trợ giá cổ phiếu bằng cách tạo điều kiện cho chức năng thị trường tín dụng và giúp khôi phục bảng cân đối tiền mặt giữa các lĩnh vực. Điều này đã giúp duy trì sự phát triển của cả các công ty lành mạnh và cận biên, đồng thời tài trợ cho các công ty mới nổi”, ông cho biết.
Fed gần đây đã báo hiệu rằng lãi suất có thể sẽ duy trì ở mức gần 0 cho đến ít nhất là năm 2023 và tốc độ mua tài sản mạnh mẽ như hiện tại sẽ tiếp tục cho đến khi "tiến bộ đáng kể hơn" được thực hiện trong thời kỳ hậu virus phục hồi kinh tế.
Nhưng con đường dài hạn hơn của Fed đối với chính sách tiền tệ và bất kỳ tín hiệu điều chỉnh nào có thể xuất hiện trong năm tới sẽ là điều cần chú ý đối với các nhà đầu tư.
"Khi Fed báo hiệu một số yếu tố bơm thanh khoản giảm dần, chúng tôi sẽ coi đó là một sự kiện rủi ro của thị trường", ông nói.
Trong khi đó, mặc dù nhiều nhà phân tích kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục giảm nhẹ trong năm tới, nhưng Lakos-Bujas đã đưa ra trường hợp cho năm 2021 để đặt nền tảng cho sự bắt đầu của một xu hướng cuối cùng là lạm phát cao hơn.
“Thị trường kỳ vọng sự củng cố của yếu tố chu kỳ của lạm phát đồng thời với việc mở rộng tính chu kỳ vào năm 2021. Tuy nhiên trong dài hạn, rủi ro về sự gia tăng cơ cấu trong xu hướng lạm phát trung bình có thể cao hơn bất kỳ thời điểm nào trong vòng 25 năm qua”.
“Việc bơm tiền khổng lồ và nới lỏng định lượng, Fed đã thể hiện khả năng chịu lạm phát cao hơn trong một thời gian và nợ công lớn gây ra rủi ro lạm phát và có thể có những tác động tiêu cực đáng kể đến định giá cổ phiếu”, ông nói.
