Động lực từ dòng vốn FDI
Theo HSBC, mức tăng trưởng quý I và quý II/2016 trong vòng kiểm soát đã giúp phục hồi các yếu tố cân bằng bên ngoài. Cụ thể, cán cân thương mại một lần nữa cải thiện sau thời gian suy yếu với thâm hụt ở mức 3,6 tỷ USD trong năm 2015.
Theo đó, HSBC điều chỉnh lại dự báo tài khoản vãng lai năm 2016 tăng lên 0,7% GDP (so với mức thâm hụt 0,7% GDP như trước đó). Tuy nhiên, mức thâm hụt lại trở lại trong năm 2017 do nhu cầu trong nước tăng mạnh, làm gia tăng nhập khẩu.
Theo HSBC, Việt Nam tiếp tục nhận nguồn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) dồi dào. Từ đầu năm đến tháng 6, nguồn FDI được giải ngân cán mốc 7,3 tỷ USD, tăng trưởng 15,1% so với cùng kỳ năm trước.
Với nhiều nhà máy bắt đầu hoạt động trong năm nay, HSBC dự báo, FDI sẽ chiếm tỷ lệ ngày càng nhiều trong thị phần xuất khẩu quốc tế của Việt Nam, cho phép ngành hàng hải tiếp tục đạt mức tăng trưởng tốt.
Ngoài ra, nguồn vốn FDI giải ngân mạnh giúp cán cân thanh toán duy trì ở mức dư dả và tạo điều kiện cho dự trữ ngoại hối phục hồi.
Theo dự báo của HSBC, mức dự trữ ngoại hối của Việt Nam tính tới quý I/2016 là 33,6 tỷ USD (tương đương 2,5 tháng nhập khẩu), cao hơn con số 27,9 tỷ USD cuối năm 2015 (tương đương 2 tháng nhập khẩu), theo số liệu của IMF.
Tuy nhiên, theo HSBC, con số trên vẫn còn khá mỏng để đối phó với những trường hợp rủi ro bất ngờ, đặc biệt xét trong bối cảnh rủi ro đồng nhân dân tệ biến động, ảnh hưởng đến tiền Việt Nam.
Tài khoản vãng lai của Việt Nam sau khi chịu nhiều áp lực giữa năm 2015 khi dòng vốn chảy ra nước ngoài sau đợt thay đổi tỷ giá của đồng nhân dân tệ vào tháng 8, đã cải thiện đáng kể trong quý IV/2015 do dòng vốn ra nước ngoài đã ổn định nhờ dự đoán đồng Việt Nam giảm giá đã phai dần.
FDI sẽ chiếm tỷ lệ ngày càng nhiều trong thị phần xuất khẩu quốc tế của Việt Nam
Dư địa để nới lỏng tiền tệ giới hạn hơn trước
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) toàn phần đã tăng từ 0,8% so với cùng kỳ năm trước vào tháng Giêng lên 2,4% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 6.
Lý do lạm phát tăng theo HSBC, là do giá lương thực tăng, viện phí tăng, nhưng mức tăng được kiểm soát do giá năng lượng giảm. HSBC dự báo, lạm phát toàn phần sẽ cán ngưỡng mục tiêu 5% của Chính phủ đặt ra vào nửa cuối năm 2017.
Theo HSBC, dư địa để nới lỏng tiền tệ sẽ bị giới hạn hơn trước do nhu cầu nội địa tăng và tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ.
Cũng theo HSBC, thâm hụt ngân sách nhiều khả năng vẫn tăng cao, hạn chế khả năng Nhà nước tăng cường chi phí đầu tư tài sản cố định.
Mức dự trữ ngoại hối của Việt Nam tính tới quý I/2016 là 33,6 tỷ USD (tương đương 2,5 tháng nhập khẩu), cao hơn con số 27,9 tỷ USD cuối năm 2015 (tương đương 2 tháng nhập khẩu).
Theo kế hoạch ngân sách, tốc độ tăng nguồn thu trong năm 2016 ở mức 11,4%, thấp hơn mức tăng 16,4% năm 2015, phần lớn vì doanh thu dầu mỏ giảm. Trong khi đó, tăng trưởng chi tiêu ở mức 12,4% trong năm nay so với mức 14,1% của năm trước.3
Trong năm 2016, HSBC dự đoán thâm hụt ngân sách sẽ lên mức 6,6% GDP, khiến tỷ lệ nợ công trên GDP tiến đến ngưỡng giới hạn 65% do Quốc hội đặt ra.
Để giành lại cơ hội tài chính, Việt Nam cần nỗ lực mở rộng các nguồn thu và giảm chi tiêu, nhưng những cải cách này không thể thực hiện một sớm một chiều.
