Khuyến nghị theo dõi cổ phiếu VNM
Vinamilk hiện đang được giao dịch quanh mức P/E trailing 29x, cao hơn 25% so với P/E trailing bình quân của các doanh nghiệp so sánh cùng ngành trên thế giới (khoảng 22x-23x).
Chúng tôi cho rằng VNM xứng đáng với P/E cao hơn mức bình quân nhờ vào triển vọng tăng trưởng bền vững, tình hình tài chính lành mạnh, ROE cao, tỷ lệ chi trả cổ tức cao và khá ổn định.
Tuy nhiên, trong thời gian tới, nhà đầu tư cần lưu ý một số rủi ro như (1) rủi ro biến động giá nguyên liệu, (2) rủi ro cạnh tranh ngành sữa trong nước, (3) rủi ro bất ổn ở thị trường xuất khẩu, (4) rủi ro tỷ giá.
Chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với mã cổ phiếu VNM ở thời điểm hiện tại.
Khuyến nghị phù hợp thị trường dành cho PLX với giá mục tiêu 70.900
(CTCK Bản Việt – VCSC)
Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (PLX) vừa công bố tài liệu ĐHCĐ và kế hoạch năm 2018. Công ty dự kiến doanh thu và lợi nhuận trước thuế sẽ tăng lần lượt 2,8% và 4,5% đạt 158 nghìn tỷ đồng và 5 nghìn tỷ đồng.
Kế hoạch tăng trưởng doanh thu khiêm tốn có thể đến từ giả định giá xăng đi ngang và sản lượng bán ra tăng 2%, trong khi lợi nhuận dự kiến tăng 4,5% nhờ biên lợi nhuận tăng với sản lượng xăng E5 và RON95 bán ra cao hơn.
Kế hoạch này thấp hơn so với dự báo của chúng tôi chủ yếu vì công ty dự kiến sản lượng bán ra chỉ tăng 2%, thấp hơn nhiều so với giả định của chúng tôi là 5%. Chúng tôi sẽ tham dự ĐHCĐ của PLX ngày 27/04 và tìm hiểu thêm chi tiết về kế hoạch này.
Ngoài ra, chúng tôi dự kiến sẽ điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận 2018 của công ty trong báo cáo cập nhật tới. Ban lãnh đạo đề xuất trả cổ tức bằng tiền mặt 3.000/cổ phiếu (lợi suất cổ tức 4,7%) cho năm 2017, phù hợp với dự báo của chúng tôi.
Trong khi đó, công ty dự kiến sẽ trả cổ tức bằng tiền mặt tối thiểu 1.200/cổ phiếu cho năm 2018 (lợi suất cổ tức 1,6%). Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng cổ tức bằng tiền mặt năm 2018 có thể sẽ cao hơn trong bối cảnh tiềm lực tài chính lớn của công ty.
Chúng tôi hiện đưa có khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG dành cho PLX với giá mục tiêu 70.900/cổ phiếu (tổng mức sinh lời 0,2%, bao gồm lợi suất cổ tức 4,7%).
Giảm giá mục tiêu cổ phiếu CTD xuống 166.000 đồng
(CTCK Bản Việt – VCSC)
Chúng tôi giữ khuyến nghị KHẢ QUAN dành cho CTCP Xây dựng Coteccons (CTD) nhưng điều chỉnh giảm giá mục tiêu xuống 166.000/cổ phiếu vì doanh thu tăng trưởng chậm lại trong khi biên lợi nhuận giảm, ảnh hưởng đến triển vọng trung hạn của công ty.
Chúng tôi dự báo doanh thu 2018 tăng 10% nhờ giả định giá trị hợp đồng ký mới 2018 vào khoảng 23.000 tỷ đồng bên cạnh giá trị backlog hiện đã đạt 22.800 tỷ đồng.
Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng tăng trưởng doanh thu từ năm 2019 trở đi sẽ chậm lại.
Biên lợi nhuận gộp của CTD giảm xuống mức thấp kỷ lục 6,4% trong Quý IV/2017.
Áp lực từ các khách hàng lớn khiến biên lợi nhuận giảm cùng với giá vật liệu xây dựng tăng khiến chúng tôi dự báo LNST 2018 sẽ giảm 5% xuống 1.600 tỷ đồng.
Lãi suất phi rủi ro và định giá các công ty cùng ngành giảm cũng khiến chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu. P/E mục tiêu của chúng tôi cũng được điều chỉnh giảm từ 11,1 lần xuống 7,8 lần.
