Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu VPB
(CTCK MB - MBS)
Chúng tôi thực hiện báo cáo lần đầu cho cổ phiếu VPB với khuyến nghị KHẢ QUAN và đưa ra giá mục tiêu là 63.400 đồng (+18,5 % so với giá thị trường hiện tại).
Chúng tôi đánh giá cao hiệu quả hoạt động, lợi nhuận diễn biến tích cực và những lợi thế từ mảng tài chính tiêu dùng, đã tạo động lực tăng trưởng ấn tượng của VPB trong thời gian gần đây.
ROEA của VPB cao nhất trong ngành ngân hàng, đạt 27,5% vào năm 2017 và chúng tôi dự đoán rằng ROEA sẽ tiếp tục ở mức 25% năm 2018.
Giá mục tiêu 12 tháng của chúng tôi phản ánh sự kỳ vọng tích cực của thị trường cho ngành ngân hàng trong năm 2018 và cho rằng năm nay tăng trưởng tín dụng vẫn tốt, chúng tôi vẫn giữ quan điểm tích cực cho tiềm năng tăng trưởng của cổ phiếu VPB.
..>> Chi tiết báo cáo
Hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu KDF từ giữ xuống bán
(CTCK ACB – ACBS)
Chúng tôi giảm dự báo doanh thu 2018 xuống 24,3% còn 1.666,2 tỷ đồng (+11,6% n/n) để phản ánh hoạt động kém khả quan từ mảng sữa chua và sữa chua đá.
Kem sẽ tiếp tục là lực đẩy chính cho KDF , đặc biệt là thương hiệu Celano với sản phẩm kem cá taiyaki mới. Tuy nhiên, chúng tôi nhận thấy sự hiện diện của sản phẩm mới này vẫn chưa được bao phủ rộng khắp.
Chúng tôi hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu KDF từ Giữ xuống BÁN với giá mục tiêu mới là 34.900 đồng/cổ phiếu (-14,6% tổng tỷ suất sinh lợi).
Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức 17,0x EPS năm 2018 là 2.473 đồng, tương ứng với 33,1% chiết khấu so với trung bình các doanh nghiệp ngành thực phẩm tại Việt Nam.
Chúng tôi tin rằng mức chiết khấu trên là hợp lý do cổ phiếu KDF niêm yết trên sàn UpCoM với thanh khoản thấp, và KDF có mức chi phí bán hàng &QLDN quá cao và kém hiệu quả.
..>> Tải báo cáo
Khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu HBC
(CTCK FPT – FPTS)
Doanh thu thuần đạt 16.037 tỷ đồng (+49% yoy) và lợi nhuận sau thuế đạt 859 tỷ đồng (+51% yoy) nhờ ngành xây dựng vẫn tăng trưởng khá tốt trong năm 2017.
HBC dự kiến chia cổ tức 55%/vốn điều lệ, trong đó, 5% là cổ tức tiền mặt (500 đồng/cổ phiếu) và 50% là cổ tức bằng cổ phiếu.
Năm 2018, HBC đặt chỉ tiêu doanh thu là 20.680 tỷ đồng, +28,9% yoy và lợi nhuận sau thuế là 1.068 tỷ đồng, +24,3% yoy. Quý I/2018, HBC đạt doanh thu 3.345 tỷ đồng, +10% yoy và lợi nhuận sau thuế đạt 135 tỷ đồng, -25% yoy.
HBC dự kiến phát hành riêng lẻ cổ phiếu cho đối tác chiến lược tối đa 25% so với vốn điều lệ. Đợt phát hành dự kiến sẽ diễn ra sau khi phát hành cổ phiếu trả cổ tức năm 2017. Giá phát hành dự kiến sẽ không thấp hơn 2,5 lần giá trị sổ sách tại thời điểm phát hành.
Bên cạnh đó, HBC có kế hoạch chi trả cổ tức năm 2018 của HBC dự kiến là 15%/vốn điều lệ, phương thức là bằng tiền mặt và cổ phiếu.
EPS trượt 12 tháng (tính tới quý I/2018) đạt 6.287 đồng/cổ phiếu, tương đương mức P/E trượt 12 tháng (tính tới Q1/2018) = 6,5x. Mức P/E trượt 12 tháng trung bình 10 năm giai đoạn 2007 – 2017 của HBC khoảng 12,9x.
Khả năng cao hoàn thành kế hoạch doanh thu và lợi nhuận nhưng HBC lại đang đối mặt với rủi ro bị chiếm dụng vốn (khoản phải thu) quá cao và nhiều thách thức để thu hồi đầy đủ lượng vốn bị chiếm dụng đó, chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI với cổ phiếu HBC tại thời điểm này cho tới khi tình hình tài chính được cải thiện.
Giữ khuyến nghị mua cho cổ phiếu HPG
(CTCK Bản Việt – VCSC)
Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA cho CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) và điều chỉnh giảm giá mục tiêu giảm xuống còn 74.100 đồng/cổ phiếu, khi chúng tôi duy trì các giả định tích cực cho mảng thép xây dựng của HPG, nhưng tăng tỷ lệ WACC.
Kết quả kinh doanh tích cực trong quý 1 với tăng trưởng doanh thu đạt 27% so với cùng kỳ năm ngoái được hỗ trợ từ cả tăng trưởng sản lượng và tăng giá bán.
Trong khi đó, biên LN vẫn duy trì lành mạnh bất chấp xu hướng điều chỉnh giảm biên LN mạnh của ngành thép, giúp dẫn dắt cho tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS đạt 14% YoY.
Chúng tôi điều chỉnh giảm 3% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2018 còn 9,1 nghìn tỷ đồng (+14% YoY), khi chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo cho mảng tôn mạ và nông nghiệp do các ngành này đang gặp nhiều thách thức.
Chúng tôi giữ quan điểm tự tin về triển vọng mảng thép xây dựng cốt lõi. Nhu cầu mạnh mẽ từ hoạt động xây dựng trong nước và tình hình cung cầu thép ổn định toàn cầu sẽ hỗ trợ tích cực cho sản lượng thép bán ra và giá bán trong trung hạn.
P/E dự phóng 2018 của chúng tôi tương ứng với tỷ lệ tăng giá hấp dẫn, dựa trên nền tảng cơ bản vững chắc và triển vọng dài hạn của HPG đến từ Khu Phức hợp Gang thép Dung Quất trong thời gian tới.
