VPBS: Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu AAA
Chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu AAA vì những lý do sau:
Giá dầu thế giới giảm đột ngột ảnh hưởng xấu đến kết quả kinh doanh năm 2014 và 2015: Lợi nhuận của AAA bất ngờ sụt giảm từ quý IV/2014, thậm chí còn bị lỗ trong quý đầu năm 2015. Nguyên nhân là do giá dầu thế giới sụt giảm kéo theo giá hạt nhựa đầu vào giảm mạnh trong quý IV/2014 trong khi công ty đã mua tồn kho để phục vụ cho các đơn hàng dài hạn đã ký kết. Để hỗ trợ và duy trì mối quan hệ dài hạn với khách hàng, AAA đã giảm giá bán trong khi vẫn giữ nguyên sản lượng, qua đó ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả hoạt động của công ty.
Thay đổi trong việc ký kết hợp đồng giúp ổn định tình hình kinh doanh trong tương lai: Để tránh rủi ro về giá, công ty chủ trương sẽ điều chỉnh giá bán dựa trên giá đầu vào. Thời hạn hợp đồng với khách hàng và nhà cung cấp cũng được rút xuống để kịp ứng phó với biến động giá nguyên liệu. Điều này sẽ khiến kết quả kinh doanh trong thời gian tới của AAA ổn định hơn. Dự kiến, công ty sẽ có lãi trở lại từ quý III, 2015 khi lượng tồn kho giá cao được tiêu thụ hết và hoạt động kinh doanh sẽ hồi phục hoàn toàn từ năm 2016.
Định giá ở mức hợp lý: Chúng tôi dự phóng AAA có thể đạt mức lợi nhuận ròng khoảng 29 tỷ đồng trong năm 2015 và 68 tỷ đồng năm 2016. Theo đó, hệ số P/E forward năm 2016 sẽ là 7,5x, phù hợp với mức trung bình ngành.
Tín hiệu kỹ thuật trung tính: Đồ thị kỹ thuật cho thấy AAA đang nằm trong vùng tích lũy dài hạn từ 9.500 đ/cp đến 11.000 đ/cp. Chúng tôi thấy rằng các chỉ báo kỹ thuật ngắn hạn đang có những chuyển biến tích cực, tuy vậy quan điểm TRUNG TÍNH vẫn được duy trì cho đến khi nào ngưỡng kháng cự 11.000 đ/cp được chinh phục với khối lượng giao dịch tốt.
