VPBS: Khuyến nghị mua vào DMC
Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA cổ phiếu DMC với giá mục tiêu 12 tháng là 54.500 đồng (tăng 33% so với giá hiện tại).
Doanh thu và lợi nhuận ròng 6 tháng đầu năm 2014 tăng mạnh hơn dự phóng: Dựa trên kết quả 6T2014 và cuộc trao đổi gần đây với ban điều hành, chúng tôi dự phóng lợi nhuận ròng sẽ đạt mức tăng trưởng là 18% trong năm 2014 (so với mức 9% đưa ra trong báo cáo lần đầu). Các nỗ lực của DMC trong công tác tái cơ cấu danh mục và giá thành sản phẩm là nhân tố chính đằng sau mức tăng trưởng ấn tượng trong năm 2014 này.
Lãnh đạo mới, hướng đi mới: CFR Pharmaceutical SA (CFR SA) đang tăng cường tầm ảnh hưởng của mình đối với hoạt động kinh doanh của DMC. Bà Lương Thị Hương Giang, đại diện của CFR SA, đang nắm giữ vị trí Tổng Giám đốc của DMC. Chúng tôi tin rằng kinh nghiệm lâu năm trên thương trường quốc tế của CFR SA sẽ giúp đưa hoạt động kinh doanh của DMC lên một tầm cao mới.
Mức định giá hấp dẫn: Chỉ số P/E dự phóng năm 2014 của DMC là 8,6 lần, thấp hơn 25% so với mức trung vị của nhóm công ty cùng ngành trong nước (11,5 lần). Với mức tăng trưởng lợi ròng năm 2014 đạt 18% (dự phóng), chúng tôi tin rằng cổ phiếu DMC sẽ tăng giá mạnh trong 12 tháng tới.
Cập nhật 6 tháng đầu năm 2014 – Doanh thu tăng trưởng tốt:
Doanh thu hợp nhất tăng 21% so với cùng kỳ: Doanh thu thuần trong 6 tháng đầu năm 2014 đạt 772 tỷ đồng. EPS pha loãng đạt 2.328 đồng, tăng 27% so với cùng kỳ.
Dự phóng VPBS: Lợi nhuận ròng của DMC ước đạt 127 tỷ đồng trong năm 2014, tăng 18% so với cùng kỳ. EPS trong năm 2014 và 2015 sẽ lần lượt đạt 4.754 đồng và 5.373 đồng.
