VPBS: Khuyến nghị mua FPT

Mức giá này cao hơn mức giá mục tiêu trong báo cáo cập nhật tháng 4/2015 do chúng tôi nâng tỷ trọng của phương pháp định giá tổng thành phần.

Nhận định đầu tư và dự phóng cho năm 2015:

Chúng tôi dự phóng mức tăng trưởng cao cho năm 2015: Trong năm nay, chúng tôi dự phóng doanh thu hợp nhất của FPT sẽ đạt mức tăng trưởng 18,8% (2014: 20,8%) và lợi nhuận ròng sẽ tăng 13,6% (2014: 1,5%).

Các mảng hoạt động chính còn khá nhiều tiềm năng trong tương lai: VPBS kỳ vọng các phân khúc gia công phần mềm (doanh thu +43% trong nửa đầu năm 2015), viễn thông (+28%), phân phối (+23%) và bán lẻ sản phẩm công nghệ (+63%) sẽ vẫn giữ được đà tăng trưởng trong những năm tới do có các điều kiện thuận lợi về mặt thị trường.

Chúng tôi dự phóng lợi nhuận ròng sẽ tăng 22% trong năm 2016: Tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu sẽ đến từ tăng trưởng của các phân khúc nói trên và từ mức chi phí khấu hao thấp hơn đáng kể của mảng viễn thông trong những năm tới. FPT hiện đang giao dịch ở mức 8,2 lần EPS của năm 2016 – quá rẻ cho một cổ phiếu bluechip có mức tăng trưởng vững.

Phân tích kỹ thuật: Trong ngắn hạn, giá cổ phiếu vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh từ mức cao nhất 49.500 đồng. FPT đang giao dịch dưới các đường trung bình động MA5, MA10 và MA20. Do vậy, chúng tôi cho rằng giá cổ phiếu sẽ tiếp tục kiểm nghiệm lại mức hỗ trợ MA50 tại 46.000 đồng. Xu hướng ngắn hạn do vậy chưa cho thấy nhiều triển vọng.