VPBS: Khuyến nghị mua dài hạn cổ phiếu FPT
CTCP FPT (FPT – sàn HOSE) cho biết, dấu hiệu phục hồi cho năm 2015, cụ thể:
Nhóm Công nghệ cao có dấu hiệu hồi phục rõ nhất: Mảng tích hợp hệ thống, giải pháp phần mềm và dịch vụ IT có mức tăng trưởng doanh thu trong quý I/2015 lần lượt là 17%, 100% và 30%. Như đã trình bày ở trong báo cáo gần đây (phát hành ngày 19/4), tổng giá trị hợp đồng đã ký nhưng chưa thực hiện của ba mảng này tại thời điểm cuối năm 2014 là 2.650 tỷ đồng, tăng hơn 60% so với cùng kỳ. Mảng gia công phần mềm vẫn giữ nguyên tốc độ tăng trưởng cao từ những năm trước với doanh thu tăng 44% trong 1/2015.
Mảng viễn thông – lợi nhuận trước thuế giảm do chi phí khấu hao cao: Doanh thu mảng viễn thông duy trì tốc độ tăng trưởng cao (quý I/2015: 28%; năm 2014: 19%). Tuy vậy, như đã trình bày trong báo cáo cập nhật gần đây, biên lợi nhuận trước thuế của mảng này trong năm 2015 sẽ tiếp tục bị ảnh hưởng bởi chi phí khấu hao cao của dự án quang hóa. Cho cả năm 2015, chúng tôi dự phóng biên lợi nhuận trước thuế của mảng viễn thông sẽ là 17,5% (quý I/2015: 19,6%; 2014: 21,5%).
Phân phối và bán lẻ vẫn tăng trưởng tốt: Doanh thu từ hai mảng này đạt mức tăng trưởng lần lượt là 25% và 74% trong quý I/2015. Như đã trình bày trong báo cáo gần đây, iPhone và tablet sẽ tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng của mảng phân phối; đồng thời, kế hoạch mở thêm cửa hàng sẽ giúp mảng bán lẻ tăng trưởng tốt trong năm 2015.
Giữ khuyến nghị MUA dài hạn: Kết quả kinh doanh quý I/2015 của FPT là phù hợp với dự phóng cả năm của chúng tôi. Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA dài hạn đối với cổ phiếu FPT với mức giá mục tiêu 12 tháng là 58.500 đồng. Giá cổ phiếu FPT hôm nay giảm 1% và đóng cửa tại mức 50.000 đồng/cổ phiếu, đang giao dịch ở mức P/E trượt là 10,1 lần và P,B là 2,2 lần.
