VDSC: Cổ phiếu PET chuyển từ tăng trưởng sang giá trị

Nguồn : VDSC - CTCK Rồng Việt

Ngành : Dịch vụ

Download : baocaocapnhatpetpet_ROTK.pdf

Cổ phiếu PET đang chuyển dần từ đặc tính của cổ phiếu tăng trưởng sang cổ phiếu giá trị.

CTCP Dịch vụ Tổng hợp dầu khí (PET – sàn HOSE) có hoạt động kinh doanh ổn định và tỏ ra khá thận trọng trong các kế hoạch đầu tư cũng như mở rộng kinh doanh. Trong giai đoạn 2012-2014, lợi nhuận sau thuế được duy trì ổn định (mức tăng trưởng kép (CAGR) về lợi nhuận sau thuế khoảng 1%), với điểm mạnh tập trung vào mảng phân phối thiết bị điện tử, đặc biệt là sản phẩm điện thoại. Tuy nhiên, sự sụt giảm của khách hàng lớn nhất là Samsung đã khiến triển vọng tăng trưởng mảng kinh doanh phân phối điện thoại trong ngắn hạn tương đối kém lạc quan. Để giảm bớt sự phụ thuộc vào Samsung, Ban lãnh đạo DN cũng đã nỗ lực đa dạng hóa nhãn hàng bằng cách hợp tác với các hãng điện thoại mới.

Ngoài ra, nhờ mối quan hệ tốt với các công ty thành viên khác của Tập đoàn Dầu khí Việt Nam, nên PET có cơ hội tham gia các dự án đầu tư trong chuỗi giá trị của Tập đoàn Dầu khí.Nổi bật như Dự án xây dựng khu nhà ở và dịch vụ đời sống tại khu lọc hóa dầu Nghi Sơn, dự kiến hoàn thành trong tháng 04/2016, sẽ mang lại nguồn lợi nhuận ổn định hàng năm hơn 12 tỷ đồng/năm cho PET kể từ năm 2016.

Doanh thu và lợi nhuận trước thuế của PET trong năm 2015 được dự phóng đạt khoảng 11.850 tỷ đồng và 329 tỷ đồng, tương đương với mức EPS khoảng 2.442 đồng. Theo đó, PET hiện đang giao dịch với mức PE forward là 6,6x, thấp hơn mức trung bình ngành (với giá trị PE trung bình tham chiếu đã chiết khấu tỷ lệ rủi ro quốc gia khoảng10,5x). Ngoài ra, nếu dự án bất động sản Thanh Đa được chuyển nhượng dự kiến giá trị mỗi cổ phiếu của PET sẽ tăng thêm giá trị khoảng 1.125 đồng.

Trên góc nhìn đầu tư, chúng tôi nhận thấy cổ phiếu PET đang chuyển dần từ đặc tính của cổ phiếu tăng trưởng sang cổ phiếu giá trị. Mặc dù, doanh thu không còn nhiều tiềm năng tăng trưởng hai chữ số nhưng lợi nhuận của PET được chúng tôi đánh giá sẽ duy trì ổn định. Đồng thời, DN cũng có lịch sử chi trả cổ tức ổn định và cao, với mức tỷ suất cổ tức (dividend yield) trung bình ba năm (2012-2014) khoảng 7%. Tháng 5 năm 2015, PET đã trả cổ tức năm 2014 bằng cổ phiếu với tỷ lệ 19% và DN tạm ứng cổ tức năm 2015 bằng tiền với tỷ lệ 10% sau khi KQKD 6 tháng đầu năm được kiểm toán.