VCSB: Khuyến nghị theo dõi SCR

Kết quả kinh doanh năm 2013 không tích cực với các chỉ tiêu về doanh thu và lợi nhuận đều không hoàn thành kế hoạch. Mặc dù doanh thu tăng 12% nhưng lợi nhuận lại sụt giảm 27% do chi phí tài chính tăng mạnh khi SCR đã trích lập dự phòng đầu tư tài chính khoảng 84 tỷ đồng. Tình hình bán các căn hộ ở dự án Belleza đã không diễn ra thuận lợi. Tính đến cuối năm 2013, Belleza đã bán 508 trong tổng số 587 căn và bàn giao 450 căn. Doanh thu năm 2013 chủ yếu đến từ dự án căn hộ Carillon, dự án có tiến độ khá tốt, đã bán hết toàn bộ 320 căn hộ thương mại và 147 căn nhà ở xã hội, bàn giao 276 căn.

SCR đặt kế hoạch kinh doanh cho năm 2014 khá thận trọng với 471 tỷ đồng doanh thu và 43 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, lần lượt giảm 33% và 37% % so với năm trước so với thực hiện năm 2013 do nguồn thu của SCR trong năm 2014 không còn nhiều. Các dự án cũ đã hạch toán gần xong trong khi các dự án mới vẫn chưa đủ điều kiện ghi nhận doanh thu.

Chúng tôi cho rằng năm 2014 sẽ tiếp tục là một năm nhiều khó khăn với Công ty khi doanh thu suy giảm mạnh nhưng áp lực lãi vay vẫn cao. Với mức P/E trailing đạt 20 lần, lợi nhuận suy giảm và EPS bị pha loãng trong năm 2014 chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI cổ phiếu SCR.