VCBS: Khuyến nghị mua vào cổ phiếu HUT

Kết quả kinh doanh quý I/2016, HUT ghi nhận tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ năm trước, với doanh thu đạt 597 tỷ đồng, tăng 237,7% và hoàn thành 25% kế hoạch năm; lợi nhuận sau thuế 85 tỷ đồng, tăng 14 lần và hoàn thành 22,4 % kế hoạch. Trong đó, mảng bất động sản chiếm tỷ trọng lớn nhất với 68,3% tổng doanh thu đến từ dự án Foresa Villa Xuân Phương và mảng thu phí BOT tăng trưởng ổn định.

HUT đang dịch chuyển mô hình kinh doanh từ doanh nghiệp xây lắp sang đầu tư hạ tầng và bất động sản. Trong đó, mảng thu phí BOT bắt đầu bước vào giai đoạn có dòng tiền đều và ổn định trong dài hạn. Mảng bất động sản đang trở thành mảng kinh doanh chính, đem lại tỷ trọng doanh thu và lợi nhuận lớn nhất.

Năm 2016, HUT có triển vọng vượt kế hoạch kinh doanh với doanh thu 2.500 tỷ đồng, tăng trưởng 10,8%; lợi nhuận sau thuế 400 tỷ đồng, tăng trưởng 148,4%. Triển vọng giai đoạn 2017-2018 tiếp tục khả quan với (1) nguồn thu phí BOT tăng đều và (2) doanh thu từ 5 dự án bất động sản đang được triển khai đồng loạt.

Với EPS forward 2016 là 2.350 đồng/CP, tương ứng P/E forward là 4,34 lần, thấp hơn nhiều so với mức trung bình ngành và mức PE toàn thị trường. HUT có tỷ lệ cổ tức tiền mặt dự kiến đạt 12%/năm là cổ phiếu khá hấp dẫn cho đầu tư dài hạn, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư MUA đối với cổ phiếu HUT.