VCBS: Khuyến nghị theo dõi STB
Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (STB) vừa công bố báo cáo kết quả kinh doanh hợp nhất quý I/2014 với lợi nhuận trước thuế đạt 793,8 tỷ đồng (-11,1% yoy, tương đương 26% kế hoạch năm) do NIM giảm và lỗ từ hoạt động đầu tư Cơ cấu tài sản chuyển dịch theo hướng tăng tỉ trọng tài sản có khả năng sinh lãi lớn. Chúng tôi cho rằng kết quả kinh doanh quý I/2014 của STB dù giảm sút so với cùng kì nhưng vẫn tương đối khả quan, góp phần củng cố khả năng hoàn thành mục tiêu lợi nhuận cho năm 2014 (3.000 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế). Tuy nhiên mức trích lập dự phòng thấp cùng tỷ lệ nợ xấu gia tăng tiếp tục là những điểm đáng lưu tâm. Bên cạnh đó, việc sáp nhập với Ngân hàng Phương Nam dù chưa đi đến đề án chính thức nhưng vẫn làm dấy lên các vấn đề liên quan đến chất lượng tài sản của STB nếu như thương vụ được thực hiện. Trong trường hợp hoàn thành kế hoạch lợi nhuận 2014, EPS forward của STB đạt 1.761 đồng/cổ phiếu, tương đương P/E 11 lần. Chúng tôi khuyến nghị Theo dõi đối với cổ phiếu STB.
