VCBS: Khuyến nghị theo dõi SJS

Nguồn : VCBS - CTCK Vietcombank

Ngành : Bất động sản

Download : baocao DRC,SJS,BID.pdf

Mặc dù P/E forward đạt 21,23 lần, cao so với trung bình thị trường nhưng SJS vẫn là doanh nghiệp bất động sản nhiều tiềm năng do quỹ đất sạch vẫn còn lớn nên chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI cho cổ phiếu SJS.

Năm 2013, CTCP Đầu tư Phát triển Đô thị và Khu công nghiệp Sông Đà (mã SJS) hợp nhất đạt 631 tỷ doanh thu thuần (+11,5 lần % so với năm trước, hoàn thành 56% kế hoạch) và 71 tỷ lợi nhuận sau thuế (năm 2012 lỗ 305 tỷ, vượt 2% kế hoạch). Trong năm 2013, thu nhập của SJS chủ yếu chỉ đến từ dự án Nam An Khánh. Tính đến hết 2013, SJS đã bán hết 1/3 diện tích đất thương phẩm dành cho nhà thấp tầng và cao tầng của dự án. Năm 2014, SJS vẫn tiếp tục tập trung vào bán hàng và triển khai dự án này.

Tại ĐHCĐ, SJS đặt mục tiêu khá cao cho năm 2014 với doanh thu đạt 911 tỷ, lợi nhuận 130 tỷ, cổ tức 10% - 15%. Tổng giá trị đầu tư: 230 tỷ. Theo đó, EPS forward ước đạt 1.300 đồng/cổ. Tại mức giá 25.000 đồng/cổ phiếu ngày 25/04/2014, P/E trailing của cổ phiếu SJS đạt 35,x lần; P/E forward đạt 21,23 lần – theo chúng tôi là cao so với trung bình thị trường. Mặc dù vậy, SJS vẫn là doanh nghiệp bất động sản nhiều tiềm năng do quỹ đất sạch vẫn còn lớn, giá vốn thấp và triển vọng ngành đang dần sáng trở lại. Do đó, chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI cho cổ phiếu SJS.