VCBS: Khuyến nghị theo dõi SHB
Ngày 19/04, Ngân hàng TMCP Sài Gòn Hà Nội (SHB – sàn HNX) đã tổ chức ĐHCĐ thông báo kết quả kinh doanh 2013 và kế hoạch kinh doanh 2014. Cụ thể, lợi nhuận sau thuế năm 2013 đạt 849,8 tỷ đồng, cao gấp 36 lần so với năm 2012 do không còn chịu lỗ luỹ kế từ HBB và duy trì tốt tăng trưởng thu nhập lãi thuần (+12% so với năm trước).Tỷ lệ nợ xấu giảm còn 4,06% so với mức 8,8% của năm 2012 nhờ đóng góp của ba yếu tố chính: (1) việc bán nợ cho VAMC, (2) việc xử lý nợ Vinashin và (3) việc cơ cấu lại nợ theo Quyết định 780. ĐHCĐ cũng thông qua một số chỉ tiêu kinh doanh năm 2014 với mục tiêu lợi nhuận trước thuế ở mức 1.270 tỷ đồng (+27% so với năm trước) trên cơ sở tăng trưởng tín dụng 22,8% và huy động tăng 24,8%. Với quy mô khách hàng được mở rộng sau sáp nhập, tập trung vào các tập đoàn lớn và khách hàng SMEs, SHB có khả năng đạt được mức tăng trưởng cho vay dự kiến, từ đó tạo động lực hoàn thành mục tiêu kinh doanh. Tuy nhiên, chúng tôi quan ngại chất lượng tài sản và chiến lược phát triển NH bán lẻ chưa rõ ràng của NH sẽ làm ảnh hưởng đến triển vọng lợi nhuận. Mức trích lập dự phòng dự kiến 1.000 tỷ đồng có thể không đủ bù đắp các rủi ro tiềm ẩn từ 5.000 tỷ đồng nợ được tái cơ cấu trong năm 2013. Trong trường hợp hoàn thành kế hoạch, EPS forward của Ngân hàng đạt 1.096 đồng/cổ phiếu, tương đương P/E forward ở mức 9,2). Do đó, chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với SHB
