VCBS: Khuyến nghị theo dõi cổ phiếu DRC
DRC đang được giao dịch với mức PE forward 10,2, không quá hấp dẫn so với triển vọng chưa rõ ràng nên khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu này.
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2015, doanh thu thuần của CTCP Cao su Đà Nẵng (mã DRC) đạt 2,463 tỷ (+5,4% so với cùng kỳ năm ngoái), lợi nhuận trước thuế đạt 370 tỷ (+15,6% so với cùng kỳ năm ngoái). Doanh thu tăng trưởng chậm chủ yếu đến từ việc giảm giá sản phẩm do áp lực cạnh tranh trong ngành, đặc biệt từ lốp Trung Quốc. Biên lợi nhuận có sự tăng trưởng nhẹ do hưởng lợi từ giá đầu vào xuống thấp
Sản lượng tiêu thụ lốp Radial chậm hơn so với kế hoạch: Tính đến 9 tháng 2015, sản lượng tiêu thụ lốp ô tô radial đạt 125.000 lốp, bằng 1 nửa so với kế hoạch cả năm. Mặc dù cầu tiêu thụ lốp thường tích cực hơn vào cuối năm, chúng tôi nhận thấy khả năng hoàn thành kế hoạch 240.000 không cao và dự tính cả năm ở mức 190.000 lốp.
Về dài hạn, DRC có thể gặp nhiều thử thách đến từ (1) Nguy cơ mất dần lợi thế giá đầu vào rẻ khi giá cao su đã chạm đáy; (2) Áp lực cạnh tranh tiếp tục gia tăng khi kinh tế Trung Quốc suy yếu và Mỹ áp thuế chống phá giá đối với lốp Trung Quốc làm gia tăng nguồn cung lên các thị trường khác (trong đó có Việt Nam); (3) Sản lượng lốp Radial còn thấp và cần thời gian để thị trường chấp nhận.
VCBS dự báo doanh thu 2015 đạt 3.468 tỷ (+6,7%). Lợi nhuận sau thuế đạt 407 tỷ (+15,8%), EPS forward đạt 4.500 đồng/cp. Với mức giá 46.000 đồng ngày 3/11/2015, cổ phiếu DRC đang được giao dịch với mức PE forward 10,2, không quá hấp dẫn so với triển vọng chưa rõ ràng. Chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu DRC.
