VCBS: Khuyến nghị nắm giữ IMP
Năm 2013, doanh thu của CTCP Dược phẩm IMEXPHARM (IMP – sàn HOSE) tăng trưởng 4% so với năm ngoái, đạt 852,7 tỷ đồng (100,3 kế hoạch). Lợi nhuận trước thuế đạt 95,5 tỷ đồng (-7,8% so với năm ngoái; 90,9% kế hoạch). Lợi nhuận sau thuế đạt 60,6 tỷ đồng (-21,9% so với năm ngoái). Mảng thuốc kê toa bán trong bệnh viện của IMP chịu ảnh hưởng mạnh sau Thông tư 01/2012 của Bộ Y tế làm giảm doanh thu tiềm năng. Năm 2014, IMP đặt kế hoạch 1.000 tỷ đồng doanh thu (+9,6% so với năm ngoái) và 120 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế (+22,2% so với năm ngoái) với sự chuyển dịch mạnh mẽ sang kênh OTC. Công ty vẫn đang trong quá trình nâng cấp nhà máy lên chuẩn PIC/S và dự kiến nhanh nhất là cuối năm 2015 công ty mới nhận được chứng nhận. Trong lúc đó, các sản phẩm kháng sinh của IMP sẽ tiếp tục chịu nhiều khó khăn trong đầu ra. Theo chúng tôi, doanh nghiệp sẽ đạt khoảng 80 – 85 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế. EPS forward sau chia khoảng 2.955 – 3.140 đồng tương đương với P/E forward sau chia khoảng 11,8 – 12,5 lần. Chính vì vậy, chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu của IMP.
