VCBS: Khuyến nghị nắm giữ BMP
CTCP Nhựa Bình Minh (BMP – sàn HOSE) là một trong những doanh nghiệp sản xuất ống nhựa xây dựng hàng đầu Việt Nam với thị phần đứng thứ hai cả nước và sản lượng sản xuất tăng trưởng ổn định.
Kết quả kinh doanh năm 2013 tiếp tục tăng trưởng tốt với doanh thu thuần đạt 2.088 tỷ đồng (+10,4% so với năm trước), và lợi nhuận sau thuế đạt 370 tỷ đồng (+43% so với năm trước), chi trả cổ tức 30% bằng tiền mặt. Năm 2013, lợi nhuận sau thuế của BMP chưa bị ảnh hưởng bởi việc truy thu thuế. Năm 2014, công ty đặt kế hoạch doanh thu đạt 2,200 tỷ đồng (+5,4% so với năm trước), lợi nhuận trước thuế đạt 500 tỷ đồng (+0,2% so với năm trước), cổ tức bằng tiền mặt tối thiểu 20%.
Thời điểm hiện tại, Nhựa Bình Minh là công ty có tình hình tài chính lành mạnh nhất trong số các doanh nghiệp ngành nhựa, doanh thu tăng trưởng bình quân khoảng 10%/năm. Hiện nay thị trường trong nước đang chịu sự cạnh tranh cao nhưng chưa bị bão hòa; hơn nữa, năm 2014 thị trường BĐS và xây dựng được nhận định sẽ có những chuyển biến khả quan hơn. Do đó, với sự nỗ lực của công ty, chúng tôi đánh giá kế hoạch kinh doanh 2014 với mục tiêu doanh thu đạt 2.200 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 500 tỷ đồng là khả thi. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 282 tỷ đồng do gia tăng chi phí thuế của khoản tiền truy thu thuế 67 tỷ đồng và khoản tiền phạt nộp chậm 41 tỷ đồng, tương ứng EPS forward đạt 6.200 đồng.
Với thị trường biến động mạnh như vừa qua, cổ phiếu BMP đã về mức giá của 11/2013, EPS forward đạt 6.200 đồng, P/E forward ~10,5x lần (thấp hơn NTP = 12,3x lần). Hơn thế nữa, thanh khoản cổ phiểu luôn duy trì ở mức thấp. Do vậy, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư có thể NẮM GIỮ đối với cổ phiếu BMP cho mục tiêu dài hạn.
