VCBS: Khuyến nghị nắm giữ BID
Chúng tôi đánh giá cao tiềm lực của BID với quy mô tín dụng lớn nhất thị trường và các nỗ lực cải thiện chất lượng tài sản thông qua chế độ đánh giá tín dụng khá chặt chẽ và xử lý nợ xấu bằng dự phòng ở mức cao. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng kế hoạch kinh doanh 2014 với lợi nhuận trước thuế 6.000 tỷ đồng (+16,7% so với thực hiện 2013 là tương đối thách thức. Thêm nữa, một số rủi ro cần được cân nhắc khi đầu tư vào cổ phiếu BID (1) với đặc thù là một NH có tỷ lệ sở hữu Nhà nước lớn, BID đi đầu trong việc thực thi các định hướng chính sách về giảm lãi suất và tham gia tái cơ cấu lại các tổ chức tín dụng yếu kém, điều này có thể ảnh hưởng đến khả năng tăng trưởng của hoạt động kinh doanh và (2) EPS sẽ bị pha loãng trong quá trình phát hành thêm cổ phần để tăng vốn điều lệ. Căn cứ vào kế hoạch BID đặt ra cho 2014, EPS forward (tính trên vốn điều lệ mới) ở mức 1.550 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E đạt 10,1. Do đó, chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ đối với cổ phiếu BID.
