VCBS: Khuyến nghị mua vào GAS
Tổng công ty Khí Việt Nam – CTCP (GAS – sàn HOSE) đặt mục tiêu thấp cho năm 2014 với doanh thu đạt 62.445 tỷ đồng (-4,5% so với năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế đạt 8.683 tỷ đồng (-31% so với năm ngoái). Tại ĐHCĐ, GAS công bố doanh thu và lợi nhuận trước thuế ước tính quý I của công ty mẹ đạt 13.800 tỷ đồng (-2,4% so với cùng kỳ năm ngoái, hoàn thành 22% kế hoạch) và 3.900 tỷ đồng (-24% so với cùng kỳ năm ngoái, hoàn thành 31% kế hoạch). Tuy nhiên, nếu loại bỏ khoản lợi nhuận hoàn nhập từ quỹ phát triển khoa học công nghệ 1.147 tỷ đồng, thì lợi nhuận trước thuế quý I chỉ giảm 2,1% yoy. Chúng tôi cho rằng GAS sẽ khó đạt mức tăng trưởng lợi nhuận cao như năm trước, ngay cả khi EVN tăng giá bán điện (dự kiến thêm ít nhất 10% năm nay) thì GAS khó có thể tăng tương ứng giá bán khí cho các nhà máy điện của EVN. Tuy nhiên, có nhiều khả năng GAS sẽ bổ sung thêm lợi nhuận qua việc thu hồi 1/2 số nợ của EVN cũng như thoái toàn bộ vốn khỏi Seabank và một phần vốn khỏi PVT, PVB và PV-PIPE trong năm nay. Chúng tôi dự phóng lợi nhuận sau thuế 2014 có thể đạt khoảng 13.100-13.500 tỷ đồng, EPS 2014 đạt khoảng 7.050 đồng/cp, P/E 2014 khoảng 13 lần, gần bằng P/E bình quân của nhóm VN30 (khoảng 15 lần). Do đó chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu GAS với giá mục tiêu khoảng 105.000 đồng/cp, cao hơn 15% so với thị giá hiện nay.
