VCBS: Khuyến nghị mua vào DMC

DMC sở hữu yếu tố cơ bản tốt dựa trên kinh nghiệm quản trị của Ban Lãnh đạo, chất lượng sản phẩm dòng thuốc kháng sinh và các thuốc đặc trị tim mạch, béo phì khá tốt cùng với sức khỏe tài chính rất lành mạnh. Trong giai đoạn 5 năm từ 2009, công ty đạt mức tăng trưởng CAGR vào khoảng 11%, đứng thứ ba sau hai công ty DHG và TRA

Cơ cấu cổ đông của DMC khá tập trung với hơn 80% cổ phần thuộc về hai tổ chức lớn, trong đó tập đoàn dược phẩm Chile đóng vai trò cổ đông chiến lược (45,94%) đóng góp 3 thành viên trong HĐQT; còn tổ chức còn lại là SCIC (34,7%) nhưng theo kế hoạch sẽ thoái vốn vào năm 2015. Dự kiến CFR sẽ tiếp tục mua tiếp cổ phần của DMC nhằmgia tăng vị thế của mình tại công ty

Domesco có triển vọng kinh doanh rất tốt vì hưởng lợi từ CFR và Abbott thông qua các kênh phân phối trên toàn thế giới và được tiếp cận các công thức thuốc đặc trị chưa được sản xuất tại Việt Nam. Đồng thời hoạt động kinh doanh cốt lõi của DMC là thuốc generic giá rẻ vốn có tốc độ tăng trưởng ấn tượng tại Việt Nam, được BMI dự báo sẽ duy trì ở mức 16,5% trong 5 năm tới

Thách thức đối với Domesco là nhà máy Non-Betalactam hiện đang đã hoạt động hết công suất từ đầu năm 2014 mà phương án mở rộng nhà máy vẫn chưa được Ban lãnh đạo thống nhất khiến cho dư địa tăng trưởng trong ngắn hạn bị hạn chế.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2014, DMC đạt 772,2 tỷ đồng doanh thu (+20,8% so với cùng kỳ năm ngoái, 49,3% kế hoạch) và 62,1 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (+27,3% so với cùng kỳ năm ngoái, 47,4% kế hoạch). Kết quả kinh doanh khả quan nhờ vào việc kiểm soát tốt chi phí bán hàng (-3,75% so với cùng kỳ năm ngoái) và chi phí lãi vay (-26,28% so với cùng kỳ năm ngoái), đồng thời ghi nhận khoản lợi nhuận khác đột biến (+3,87 tỷ đồng). Nhìn chung, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của công ty trong năm 2014 được kỳ vọng sẽ đạt1.819 tỷ đồng và 133,8 tỷ đồng. Các chỉ số EPS forward và P/E forward được tính toán sẽ rơi vào khoảng 5.012 đồng và 10,8x.