VCBS: Khuyến nghị mua SRC

CTCP cao su Sao Vàng (mã SRC) là một trong ba doanh nghiệp trong nước sản xuất săm lốp lớn nhất, có thị trường tiêu thụ chính là miền Bắc. Tuy nhiên thị trường tiêu thụ cạnh tranh, xu hướng chuyển sang sử dụng lốp radial tăng mạnh nên sản lượng tiêu thụ sản phẩm chính của SRC – lốp ôtô bias cỡ lớn bị sụt giảm mạnh mà chưa có sản phẩm chiến lược thay thế trong khi đó CSM và DRC đều đã và đang hoàn tất đầu tư dự án lốp mới radial. Năm 2014 SRC đặt kế hoạch doanh thu tăng 6% nhưng lợi nhuận trước thuế giảm 19%, EPS đạt 3.039 đồng/CP. Tuy nhiên nhờ những thuận lợi chung của ngành, chúng tôi cho rằng lợi nhuận sau thuế năm 2014 của SRC sẽ chỉ giảm nhẹ hoặc tương đương năm 2013, EPS vẫn ở mức khá, đạt khoảng 3.400-3.600 đồng/CP. Theo đó PE hiện nay khoảng 6,5-6,9 lần, đồng thời SRC dự kiến sắp tới trả cổ tức bằng tiền mặt 2.000 đồng/CP với mức giá 23.500 đồng ngày 25/4/2013 thì lợi suất cổ tức khá ở mức khá (8,5%). Trên các cơ sở đó, chúng tôi cho rằng có thể xem xét MUA cổ phiếu SRC với mục tiêu đầu tư ngắn hạn để hưởng cổ tức.