VCBS: Khuyến nghị mua PVS
Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật dầu khí Việt Nam (PVS – sàn HNX) đặt mục tiêu thấp cho năm 2014 với doanh thu đạt 25.200 tỷ đồng (-0,8% so với năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế đạt 825 tỷ đồng (-51% so với năm ngoái). Tại ĐHCĐ, PVS đã công bố doanh thu và lợi nhuận sau thuế quý I đạt 4.500 tỷ đồng (-7,4% so với năm ngoái, hoàn thành 18% kế hoạch) và 172 tỷ đồng (-34% so với năm ngoái, hoàn thành 21% kế hoạch), theo đó EPS trailing đến cuối quý I vào khoảng 3.170 đồng/cp, P/E trailing khoảng 8,4 lần. Chúng tôi cho rằng kế hoạch sản xuất kinh doanh 2014 của PVS lập trên cơ sở quá an toàn và PVS đã dựa trên mức tăng trưởng năm 2014 so với kế hoạch 2013 hơn là so với thực hiện năm 2013. Cho dù kết quả quý I năm nay không tăng trưởng tốt, cũng như đánh giá của lãnh đạo PVS rằng công ty có thể sẽ gặp khó khăn ở các mảng dịch vụ cảng, cơ khí.. nhưng chúng tôi vẫn kỳ vọng việc thực hiện một số dự án, gói thầu ở khu vực miền Trung như dự án Lọc hóa dầu Nghi Sơn mà PVS đã trúng 6 gói thầu, cũng như khă năng hoàn nhập dự phòng 286 tỷ đồng đối với dự án Ethanol Dung Quất sẽ đóng góp thêm vào kết quả sản xuất kinh doanh 2014 của công ty. Chúng tôi ước tính lợi nhuận sau thuế 2014 đạt 1.720 tỷ đồng, theo đó EPS 2014 đạt 3.465 đồng/cp, PE 2014 khoảng 7,7 lần. Căn cứ vào dự phóng, chúng tôi nâng mức khuyến nghị NẮM GIỮ sang MUA đối với cổ phiếu PVS. Lưu ý, thị giá PVS đã giảm khoảng 12% theo diễn biến chung trên thị trường kể từ ngày 10/04 đến nay, nhưng theo chúng tôi là đang tạo ra các cơ hội mua PVS với mức giá ngày càng rẻ hơn.
