VCBS: Khuyến nghị mua DCL
Năm 2013, doanh thu thuần của CTCP Dược phẩm Cửu Long (mã DCL) đạt 674,5 tỷ đồng (+10,2% so với năm ngoái; 96,3% kế hoạch). Lợi nhuận sau thuế đạt 30,2 tỷ đồng (+58,1% yoy; 88,8% kế hoạch). Dược phẩm là mảng kinh doanh chính thúc đẩy doanh thu tăng trưởng với +34% về doanh số và +24,1% về doanh thu. Mảng sản xuất vỏ viên nang (capsule) chỉ tăng nhẹ về doanh số (+4% so với năm ngoái) nhưng tăng manh (+17,2% so với năm ngoái) về doanh thu. Trong năm, công ty tiếp tục phải trích lập dự phòng 10,7 tỷ đồng nợ phải thu khó đòi nhưng lại giảm được 41,1% so với năm ngoái chi phí lãi vay. Năm 2014, DCL sẽ tập trung cải thiện hệ thống quản trị doanh nghiệp và cải tổ khâu bán hàng thay vì chạy đua tăng doanh số. Chúng tôi đánh giá cao kế hoạch này và kì vọng doanh nghiệp sẽ hoàn thành vượt kế hoạch kinh doanh đặt ra với những cải tổ từ bên trong. Với EPS forward kế hoạch đạt 4.791 đồng, P/E forward của DCL đạt 5,6 lần, thấp hơn khá nhiều so với trung bình ngành Dược. Chính vì vậy, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DCL.
