VCBS: Khuyến nghị mua cổ phiếu HDG
CTCP Tập đoàn Hà Đô (mã HDG) cho biết, 6 tháng đầu năm 2016, doanh thu tăng trưởng mạnh nhưng lợi nhuận kém khả quan, với doanh thu thuần đạt 373 tỷ đồng, tăng trưởng 52,7% và hoàn thành 16,1% kế hoạch; lợi nhuận sau thuế đạt 6 tỷ đồng, giảm 71,1% so với cùng kỳ và hoàn thành 2,6% kế hoạch, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ có mức lỗ 4,3 tỷ đồng do (1) HDG hợp nhất kinh doanh với CTCP Thủy điện Za Hưng góp phần tăng doanh thu mảng thủy điện và (2) chi phí lãi vay tăng đột biến dẫn đến kết quả lợi nhuận thấp mặc dù biên lợi nhuận gộp tăng so với cùng kỳ.
HDG là một trong số ít các doanh nghiệp bất động sản có khả năng triển khai liên tục các dự án bất động sản lớn và hiệu quả. Năm 2016, HDG có triển vọng đạt kết quả kinh doanh 2.250 tỷ đồng doanh thu, tăng 52% so với năm trước và 238 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng trưởng 71,2%. Giai đoạn 2017 - 2019, HDG vẫn có triển vọng đạt mức tăng trưởng đối với cả doanh thu và lợi nhuận với CAGR trên 20%/năm căn cứ vào động lực tăng trưởng từ khai thác dự án bất động sản Centrosa Garden, Q10, Tp HCM.
EPS forward 2016 là 2.500 đồng/cp, tương đương P/E forward 2016 đạt 9,24 lần, cùng giá trị định giá hợp lý là 26.217 đồng/cp, HDG hiện đang được giao dịch ở mức giá phù hợp với thị trường và các yếu tố cơ bản hiện tại. Tuy nhiên, giá trị cổ phiếu HDG lại đang hấp dẫn với triển vọng tăng trưởng CAGR trên 20% giai đoạn 2017-2019, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư MUA cho mục tiêu đầu tư dài hạn.
