SSI: VCF chỉ thích hợp với nhà đầu tư dài hạn
Trong năm 2013, doanh thu thuần của CTCP Vinacafé Biên Hòa (VCF - sàn HOSE) tăng 8,7% so với năm trước do cầu yếu, lợi nhuận ròng năm 2013 đạt 260 tỷ đồng, giảm 12,7% so với năm trước do cải thiện về tỷ suất lợi nhuận gộp không đủ bù đắp cho chi phí bán hàng cao.
Chúng tôi dự báo doanh thu năm 2014 sẽ tăng 10,2% so với năm trước lên 2.538 tỷ đồng khi cầu tiêu dùng băt đầu phục hồi. Lợi nhuận ròng dự báo tăng 20,8% so với năm trước nhờ tỷ suất lợi nhuận gộp tăng như đã đề cập ở trên (2014: 32,1%) mặc dù chi phí bán hàng dự kiến sẽ tăng mạnh.
Tại mức giá 157.000 đồng/cổ phiếu vào ngày 20/2/2014, VCF đang được giao dịch với PE 2014 là 13,3x, chúng tôi cho rằng đây là định giá hợp lý với một nhà sản xuất cà phê hòa tan hàng đầu trong nước. Tuy nhiên, thanh khoản của VCF rất thấp, do đó, chúng tôi cho rằng VCF chỉ phù hợp với nhà đầu tư dài hạn và đầu tư vào cơ bản.
