PHS: Khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu MWG
Trong đó, chuỗi Điện máy XANH tăng 207% và chuỗi siêu thị thegioididong.com tăng 21%. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp 6 tháng tăng lần lượt 80% và 98% do chính sách phân bổ dàn trải chi phí marketing và thưởng nhân viên đều trong cả năm, thay vì tập trung vào chi phí trong quý cuối cùng của năm như 2016. Do đó, lợi nhuận hai quý cuối năm dự báo sẽ tăng trưởng với tốc độ cao hơn.
Dựa vào kết quả kinh doanh 8 tháng đầu năm và kế hoạch mở thêm 100 siêu thị mới trong chuỗi thegioididong.com, 200 siêu thị điện máy mới trong chuỗi Điện máy XANH, 350 siêu thị mới trong chuỗi Bách hóa XANH, chúng tôi dự báo doanh thu năm 2017 đạt khoảng 67 ngàn tỷ (tăng 50% so với năm trước). Lợi nhuận cả năm 2017 dự báo đạt 21.6 ngàn tỷ, tăng 37%.
Chúng tôi định giá cổ phiếu MWG ở mức 122,000 VND dựa trên 2 phương pháp: P/E (tỷ trọng 60%, P/E ước tính năm 2017 là 14.3x và EPS kỳ vọng năm 2017) và P/B (tỷ trọng 40%, P/B ước tính năm 2017 là 6.3x và BVPS dự phóng cho năm 2017). Với mức giá MWG hiện nay, chúng tôi cho rằng đây là mức giá phù hợp thị trường và khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu này.
