PHS: Khuyến nghị trung lập cổ phiếu CSM

Giá mục tiêu cổ phiếu của CTCP Công nghiệp Cao su Miền Nam (CSM) là 21.900 VND/cổ phiếu được định giá dựa trên 2 phương pháp: P/B (tỷ trọng 70%, P/B ước tính năm 2017 là 1.8x và BVPS dự phóng cho năm 2017) và P/E (tỷ trọng 30%, P/E ước tính năm 2015 là 8.7x và EPS kỳ vọng năm 2017). Tuy nhiên, chúng tôi tin tưởng triển vọng dài hạn của CSM.

Đây là tên tuổi hàng đầu trong lĩnh vực săm lốp ở Việt Nam với sản phẩm đạt chất lượng, CSM sẽ tận dụng được cơ hội từ nhu cầu tiêu thụ săm lốp gia tăng song song với sự tăng trưởng của ngành ô tô.

Theo quy hoạch phát triển ngành công nghiệp ôtô đến năm 2020, tầm nhìn đến 2030 do Thủ tướng phê duyệt tháng 7/2014, Việt Nam sẽ phấn đấu đáp ứng tối đa nhu cầu thị trường nội địa về các loại xe tải, xe khách thông dụng và một số loại xe chuyên dụng, phấn đấu trở thành nhà cung cấp linh kiện, phụ tùng và một số cụm chi tiết có giá trị cao trong chuỗi sản xuất ôtô.

Quy hoạch cũng đề ra mục tiêu nâng dần tỷ trọng xe sản xuất lắp ráp trong nước cho tới 2020, 2030. Do đó tạo ra dư địa tăng trưởng cho tiêu thụ săm lốp trong nước.

Không những vậy, số lượng ô tô tiêu thụ gia tăng sẽ khiến nhu cầu thay thế lốp cũng tăng theo và đây là một cơ hội cho CSM.