PHS: Khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu PLP
Sự tăng trưởng đột biến này đến từ việc công ty đã nhanh chóng nắm bắt được nhu cầu thị trường và làm chủ được công nghệ sản xuất hạt nhựa Filler Masterbatch từ nguyên liệu đá CaCO3, năm 2014 Ban lãnh đạo Công ty đã quyết định đầu tư dây chuyền nghiền tuyển đá tại Nghệ An và nhà máy sản xuất hạt nhựa Filler Masterbatch tại Khu công nghiệp MP Đỉnh Vũ, Hải Phòng. Điều này giúp PLP đa dạng hóa sản phẩm, tạo chuỗi giá trị gia tăng cho sản phẩm của mình và cải thiện biên lợi nhuận của công ty.
Hướng đi hợp lý này đã giúp tăng tổng doanh thu gần gấp 4 lần từ 32 tỷ đồng năm 2015 lên 128 tỷ đồng năm 2016. Đặc biệt, trong quý III/2017, khi chỉ mới hoàn chỉnh quá trình đầu tư với 06 dây chuyền sản xuất hạt CaCO3 Filler Master Batch với công suất nhà máy 108,000 tấn/năm, nhưng đã mang tổng doanh thu hợp nhất 9 tháng đầu năm tăng trưởng gấp 9 lần so vớ i cùng kỳ năm 2016 đạt 221 tỷ đồng giúp lợi nhuận gộp tăng trưởng hơn 230% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế đạt 38,5 tỷ trong khi cùng kỳ lỗ gần 3 tỷ. Với kết quả này PLP đã hoàn thành 96% kế hoạch lợi nhuận sau thuế (40 tỷ) mà cổ đông đã giao phó năm 2017.
Với kết quả đạt được trong 9 tháng đầu năm 2017, chúng tôi ước tính công ty có thể đạt khoảng 64 tỷ lợi nhuận sau thuế cho cổ đông công ty mẹ cho cả năm 2017 nhờ dự trữ nguyên liệu đầu vào ở vùng giá thấp. Tuy nhiên, với quan điểm thận trọng, chúng tôi giả định công ty vẫn giữ nguyên giá bán và giá vốn nguyên liệu nhựa nguyên sinh tăng lên do biến động bất lợi của giá dầu thì lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ dự phóng cho cả năm 2018 suy giảm nhẹ, đạt khoảng 59.6 tỷ, tương ứng với EPS forward 3,971 đồng/cổ phiếu.
Với triển vọng tăng trưởng ngành kết hợp chuỗi giá trị công nghiệp khép kín của PLP và dòng sản phẩm hạt nhựa Filler Masterbatch đem lại giá trị gia tăng cao, chúng tôi khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu PLP cho mục tiêu trung và dài hạn. Với P/E mục tiêu một năm 7.2x, chúng tôi ước tính mức giá hợp lý của PLP là 28,591 đồng/cổ phiếu.
