PHS: Khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu HPG
Trong năm 2018, chúng tôi cho rằng HPG có thể đạt 57,268 tỷ đồng doanh thu thuần (+24,1% YoY).
Dựa vào các giả định chính : Sản lượng thép xây dựng tăng trưởng ở mức 22,7% nhờ vào thị trường chung duy trì mức tăng trưởng 12%, trong khi đó thị phần HPG tiếp tục gia tăng lên mức 26,29%.
Trong khi đó giá bán sẽ tăng nhẹ ở mức 5% - Ống thép sẽ có mức tăng chậm lại trong năm 2018 với giả định thị phần của HPG sẽ duy trì ở mức hiện tại đồng thời giá bán tăng nhẹ 2% so với năm 2017.
Trong khi đó biên lợi nhuận của HPG có thể sẽ giảm nhẹ và đạt mức 22%, do giá than và quặng sắt có tín hiệu quay đầu tăng nhẹ trong giai đoạn đầu năm 2018.
Qua đó, LNST HPG năm 2018 có thể đạt 9.089 tỷ đồng (+14% YoY), EPS ước đạt 6.045 đồng/cổ phiếu.
Trong báo cáo trước chúng tôi chọn mức P/E cho HPG là 7.x lần, tuy vậy hiện nay HPG đã được thị trường định giá lại và đang giao dịch tại mức P/E trailing 2017 là 12x lần.
Do đó chúng tôi thận trọng chọn mức P/E hiện tại làm mục tiêu cho HPG trong năm nay. Do đó mức giá phù hợp với cổ phiếu HPG là 71.895/cổ phiếu.
Khuyến nghị: Tăng tỷ trọng với cổ phiếu HPG.
