PHS: Khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu HAR

Nguồn : PHS - CTCK Phú Hưng

Ngành : Bất động sản

Download : baocaocapnhathar_UHBE.pdf

HĐQT của Công ty Cổ phần Đầu tư Thương mại Bất động sản An Dương Thảo Điền (mã HAR) đã thống nhất điều chỉnh kế hoạch kinh doanh năm 2017 với chỉ tiêu doanh thu đạt hơn 120 tỷ đồng, tăng 25,6% so với kế hoạch ban đầu; lợi nhuận trước thuế ước đạt 33 tỷ đồng, tăng 40,1%; kế hoạch lợi nhuận sau thuế cũng điều chỉnh tăng 40,5% lên 26,4 tỷ đồng.

Việc bất ngờ điều chỉnh tăng kế hoạch lợi nhuận dù kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2017 chỉ đạt 8 tỷ đồng doanh thu, 4 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế và còn cách khá xa chỉ tiêu mà ĐHCĐ giao phó ban đầu. Điều này được lý giải từ chiến lước M&A với những kế hoạch đầy tham vọng, khi HAR đang gấp rút hoàn thành việc mua cổ phần tại CTCP Cơ khí Ngân hàng với tỷ lệ dự kiến lên đến 51%.

Việc thực hiện xong thương vụ trên sẽ đem đến cho HAR một khoản lợi nhuận đột biến, khi mới đây CTCP Cơ khí Ngân hàng đã thực hiện thoái toàn bộ hơn 6 triệu cổ phiếu tại Công ty Cổ phần Dược phẩm Bến Tre, và ước tính thu về hơn 100 tỷ đồng. Báo cáo tài chính hợp nhất sẽ giúp HAR có thể ghi nhận thu nhập đột biến tối thiểu 40 tỷ.

Mặc dù vẫn tồn tại những rủi ro nhất định, nhưng chúng tôi cho rằng với vị thế là doanh nghiệp đang hoạt động trong phân khúc cho thuê và quản lý căn hộ dịch vụ giúp đem lại dòng tiền ổn định, cũng như sở hữu quỹ đất lớn và trị giá cao thì HAR vẫn là một cơ hội tiềm năng.

Chúng tôi cho rằng mức giá hợp lý của HAR hiện nay là 14,871 đồng/cổ phiếu, ước tính dựa trên phương pháp RNAV, tổng giá trị tương đương khoảng 1,502 tỷ đồng. Do đó, chúng tôi đưa khuyến nghị tăng tỷ trọng cho cổ phiếu HAR.