PHS: Khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu CTD

Theo ước tính của chúng tôi, giá trị hợp đồng chuyển sang gần 20 nghìn tỷ đồng và chỉ mới từ đầu năm 2017 đến ngày 8/2/2016 (hơn 1 tháng), CTCP Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons (Conteccons, mã CTD) từ 2016 đã ký được 6 hợp đồng lớn với tổng giá trị khoảng 6.312 tỷ, cho thấy nhu cầu xây dựng vẫn còn rất lớn và đủ để đảm bảo cho doanh thu của công ty trong năm 2017 tiếp tục tăng trưởng tốt.

Chúng tôi dự phóng doanh thu thuần của Công ty trong năm 2017 ở mức 27.018 tỷ đồng (tăng trưởng 30% so với năm trước) và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 1.708 tỷ (tăng trưởng 20%) với giả định biên lợi nhuận gộp được duy trì ở mức 9%, tương đương với năm 2016.

Với tiềm lực tài chính vững chắc, tiền mặt nhiều, thương hiệu mạnh, Conteccons xứng đáng là doanh nghiệp xây dựng hàng đầu Việt Nam. Giá trị đơn hàng chưa thực hiện lớn đảm bảo cho việc tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận cho năm 2017.

Với mức giá hiện tại 190.900 đồng/cổ phiếu, P/E dự phóng 2017 là 8.6x, khá hấp dẫn so với mức bình quân của thị trường chung 15.x. Do đó, chúng tôi cho rằng CTD còn dư địa để tăng giá tiếp.

Với P/E mục tiêu là 10.x, giá mục tiêu của CTD trong một năm là 221,668 đồng/cổ phiếu và khuyến nghị tăng tỷ trọng với lợi nhuận dự kiến 16%. Ngoài ra, tỷ lệ cổ tức dự kiến chi trả cho năm 2016 là 30%