MSI: Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu C32
CTCP Đầu tư Xây dựng 3-2 (mã C32) là 1 trong những doanh nghiệp nằm trong kế hoạch Tổng Công ty Sản xuất - Xuất nhập khẩu Bình Dương sẽ thoái vốn trong thời gian tới. Được biết, trong năm 2016 Công ty mẹ của C32 sẽ thoái khoảng 7% vốn xuống còn 30,9% cổ phần.
Bên cạnh đó, C32 có lịch sử chi trả cổ tức bằng tiền mặt rất đều đặn với mửc cổ tức (12%) và tỷ suất cổ tức cao. C32 không vay nợ dài hạn, chỉ có một lượng nhỏ nợ vay ngắn hạn với chi phí lãi vay rất thấp, gần như không ảnh hưởng đến lợi nhuận của Công ty.
Sự phục hồi của thị trường bất động sản, cơ sở hạ tầng và số lượng công trình ngày càng cao của ngành xây dựng đã thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ sản phẩm đá xây dựng và VLXD tăng mạnh. Thêm vào đó, nhà máy Tân Uyên mở rộng sẽ gia tăng công suất và sản lượng sản xuất cống bê tông của C32, và đáp ứng nhu cầu tiêu thụ của thị trường cũng như mở rộng thị phần.
Hiện nay, cổ phiếu C32 đang được giao dịch ở mức giá thấp hơn so với giá trị thực với P/E trailing là 6,1x, thấp hơn khá nhiều so với P/E của VN-Index là 14,5x và trong năm 2016 Công ty có thể sẽ vượt kế hoạch doanh thu và lợi nhuận đã đề ra. Tuy nhiên, cho giai đoạn 2017-2019, chúng tôi dự báo nhiều khả năng kết quả kinh doanh của C32 sẽ không tăng trưởng như kỳ vọng của Công ty dựa trên những nguyên nhân đã được đề cập ở trên. Như vậy, P/E foward ước tính cho giai đoạn 2017-2019 sẽ không còn thấp như hiện tại.
Cổ phiếu C32 được định giá bằng phương pháp Chiết khấu dòng tiền Cổ đông (FCFE) với giá trị hợp lý là 55,300 đồng/cp. Tuy nhiên, giá trị thị trường hiện nay ở mức 57.500 đồng/cp, cao hơn 3,8% mức giá mà chúng tôi kỳ vọng và đang phản ánh giá trị hợp lý cùng tiềm năng của C32.
