MSI: Khuyến nghị mua vào BCI với mục tiêu trung và dài hạn

Nguồn : KBSV - CTCK KB Việt Nam

Ngành : Bất động sản

Download : baocaocapnhatbci_CQAW.pdf

EPS 2016F dự phóng là 3.913 đồng, tương ứng với P/E 2016F là 6,0x nên chúng tôi vẫn tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA cổ phiếu BCI với mục tiêu đầu tư trung và dài hạn.

Kết quả kinh doanh trong năm 2015 của CTCP Đầu tư Xây dựng Bình Chánh (BCI – sàn HOSE) ghi nhận sự tăng trưởng vượt bậc trong cả doanh thu lẫn lợi nhuận. Trong đó, chuyển nhượng bất động sản là mảng kinh doanh cốt lõi cho thấy sự tăng trưởng tốt khiến doanh thu chuyển nhượng bất động sản tăng mạnh 79,3% đạt 281,1 tỷ đồng.

Trong năm 2016, Công ty sẽ ghi nhận nhiều khoản doanh thu của dự án Phong Phú 4 cũng như các dự án khác, như 50% doanh thu còn lại từ việc bàn giao 10,3 héc-ta đất thấp tầng tái định cư cho Ban Quản lý khu Nam; doanh thu từ 14 héc-ta đất cao tầng được Ban Quản lý Khu Nam - TP. HCM trả lại nếu được chấp nhận chuyển hoá công năng từ dự án chung cư cao tầng thành đất nền; chuyển quyền sử dụng đất tại Khu công nghiệp Lê Minh Xuân; doanh thu cung cấp dịch vụ, điện nước..; 40 tỷ doanh thu từ liên doanh Big C.

Trong 2015, thị trường bất động sản tiếp tục phục hồi tích cực. Theo đó, lượng giao dịch nhà ở thành công đã tăng khá mạnh, trong đó tại Hà Nội có khoảng 19.350 giao dịch bất động sản thành công, tăng trưởng gần 1,7 lần. Trong khi đó, tại TP. HCM có khoảng 18.700 giao dịch thành công, tăng 1,8 lần.

BCI là công ty bất động sản có quỹ đất sạch lớn tại các vị trí đắc địa, do đó sự phát triển của ngành bất động sản cũng tạo điều kiện cho hoạt động kinh doanh Công ty. Ngoài ra, với kinh nghiệm phát triển dự án của KDH cũng là một yếu tố tích cực ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của BCI trong thời gian tới .

Giá cổ phiếu hiện tại của BCI là khá rẻ so với mức định giá của chúng tôi là 36.700 đồng/cp và tiềm năng tăng trưởng của Công ty. Theo đó, thị giá hiện hành đang thấp hơn 55,5% so với NAV. Bên cạnh đó, cổ phiếu BCI đang ở mức P/E Trailing là 7,0x và P/B là 1,0x, thấp hơn so với mức P/E của thị trường là 11,5x. EPS 2016F dự phóng là 3.913 đồng, tương ứng với P/E 2016F là 6,0x. Do đó, chúng tôi vẫn tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA cổ phiếu BCI với mục tiêu đầu tư trung và dài hạn.

Tuy nhiên, chúng tôi cũng lưu ý rằng khối lượng cổ phiếu BCI chủ yếu đang được các cổ đông lớn nắm giữ (76,9%), vì vậy tính thanh khoản cổ phiếu BCI không cao. Bên cạnh đó, kết quả kinh doanh của BCI trong những năm tới sẽ phụ thuộc nhiều vào tiến độ đền bù giải toả và triển khai các dự án.