MSI: Khuyến nghị mua SVC trung và dài hạn

Nguồn : KBSV - CTCK KB Việt Nam

Ngành : Dịch vụ

Download : baocaocapnhatsvc_IGOU.pdf

chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu SVC cho mục tiêu đầu tư trung và dài hạn với giá trị hợp lý là 36.600 đồng.

Chúng tôi sử dụng phương pháp Chiết khấu dòng tiền Công ty (FCFF) nhằm đánh giá giá trị của cổ phiếu của CTCP Dịch vụ Tổng hợp Sài Gòn (SVC – sàn HOSE). Chi tiết bao gồm dòng tiền từ hoạt động thương mại và dịch vụ và hoạt động cho thuê BĐS. Theo đó chúng tôi không đánh giá lại các dự án BĐS cũng như không đưa tổng giá trị của các dự án BĐS vào quá trình định giá cổ phiếu SVC. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn đưa lợi nhuận từ mảng cho thuê BĐS vào quá trình định giá. Kết quả đạt được cho thấy giá trị hợp lý của cổ phiếu SVC là 36.600 đồng.

Dựa trên kết quả phân tích và đánh giá, chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu SVC cho mục tiêu đầu tư trung và dài hạn vì những lý do sau:

- Cổ phiếu SVC được định giá theo phương pháp Chiết khấu dòng tiền Công ty với giá trị hợp lý là 36.600 đồng, cao hơn mức giá hiện tại là 43,5%.

- Cổ phiếu SVC đang được giao dịch ở mức giá thấp hơn giá trị thực với mức P/B là 0,6 và P/E Trailing là 8,7x, thấp hơn 27,5% so với P/E thị trường hiện tại (12,0x).

- Mức cổ tức cao 12% và tỉ suất cổ tức trong 6 tháng đầu năm 2015 là 4,7%.

- Kết quả tích cực trong 6 tháng đầu năm 2015 với doanh thu 4.080,7 tỷ đồng (+20,4% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận 40,9 tỷ đồng (+101,3% so với cùng kỳ năm ngoái). Cho kết quả cả năm 2015, chúng tôi kỳ vọng cả doanh thu và lợi nhuận đều cao hơn kế hoạch của công ty.

- Savico là công ty dẫn đầu về mảng phân phối xe ô tô với hơn 30 năm kinh nghiệm và chiếm khoảng 10% VAMA.

- Savico hiện đang sở hữu và khai thác các cao ốc văn phòng, TTTM, khách sạn và khu nghỉ dưỡng, đất nền ...

- Tiềm năng tăng trưởng cho cả 2 mảng phân phối ô tô và phân phối xe tải do điều kiện thị trường tốt (mức tăng trưởng 20% trong năm 2013, 48% trong năm 2014 và 57% trong 8 tháng đầu năm 2015), chính sách hỗ trợ của chính phủ và kế hoạch phát triển hợp lý của công ty.

- Hưởng lợi từ Nghị định 60 về việc nới room cho nhà đầu tư nước ngoài tăng sở hữu lên 100% doanh nghiệp niêm yết.

- Kết quả kinh doanh tăng trưởng ổn định trong những năm vừa qua và ước tính mức tăng trưởng bình quân 39%/năm trong giai đoạn 2016-2018.