MSI: Khuyến nghị mua cổ phiếu Sabeco với giá mục tiêu 154.000 đồng/CP

Tổng Công ty Bia - rượu - nước giải khát Sài Gòn (SABECO) hiện nay là doanh nghiệp đứng đầu trong ngành bia Việt Nam, gắn liền với hai thương hiệu Bia Sài Gòn và Bia 333, và tổng thị phần chiếm khoảng 44,7% thị trường bia Việt Nam trong năm 2015.

Hệ thống phân phối trải rộng khắp cả nước với 23 công ty con, hoạt động dưới 2 hình thức là công ty trách nhiệm hữu hạn và công ty cổ phần thương mại, cùng 32 chi nhánh và 24 nhà máy sản xuất bia (với tổng công suất hiện tại vào khoảng 1,5 - 1,8 tỷ lít bia/năm). Ngoài ra, doanh nghiệp còn sở hữu 2 nhà máy sản xuất vỏ lon nhôm và thùng giấy carton, 1 trung tâm đào tạo nghiên cứu, tòa cao ốc Mê Linh Point và 25 công ty liên doanh liên kết. Các sản phẩm bia của SABECO còn được xuất khẩu sang gần 20 quốc gia trên thế giới như Mỹ, Canada, Nga, Úc, Châu Âu, Singapore, Hồng Kông... Bên cạnh đó, SABECO đang sở hữu những quỹ đất nằm ở các vị trí đắc địa tại TP. HCM, Hà Nội và các tỉnh, thành phố lớn khác.

Theo dự báo của BMI, thị trường tiêu thụ bia Việt Nam sẽ tiếp tục tăng trưởng khá tốt trong các năm tới với tỷ lệ tăng trưởng là 10%/năm trong giai đoạn 2015 - 2019. Hiện nhu cầu tiêu thụ bia đang phát triển khá tốt và ổn định.

Trong khi đó, giá nguyên vật liệu sản xuất bia giảm và được kỳ vọng sẽ duy trì đến hết năm, cùng với chính sách thuế ưu đãi đối với mặt hàng Malt, nhôm kim loại chỉ tăng nhẹ so với năm 2015, tạo điều kiện thuận lợi torng việc ổn định chi phí sản xuất. Trong quý III/2016, SABECO dự kiến tung ra 2 sản phẩm mới với kỳ vọng sẽ đáp ứng tốt hơn nhu cầu đa dạng của khách hang, cũng như củng cố ổn định vị thế trong thị trường.

SABECO đang trong quá trình niêm yết trên sàn chứng khoán HOSE. Việc Nhà nước thoái vốn khỏi SABECO được kỳ vọng là với cơ cấu tổ chức quản lý, hoạt động sản xuất kinh doanh mới, kết quả kinh doanh của SABECO sẽ có nhiều cải thiện đáng kể và tăng trưởng tốt. Hiện nay có rất nhiều những thương hiệu bia lớn trên thế giới quan tâm và đăng ký tham gia chờ mua cổ phần của SABECO.

Theo định giá của chúng tôi, giá trị thị trường hiện tại của cổ phiếu SABECO là khá rẻ với P/B là 4,5x, P/E trailing là 16,5x, thấp hơn mức P/E bình quân của các Công ty cùng ngành trong khu vực Châu Á là 22,6x.