MSI: Khuyến nghị mua cổ phiếu REE

Mảng M&E của Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh (mã REE) tiếp tục giữ vững vị trí đứng đầu trong thị trường. Hợp tác với các nhà thầu xây dựng nhằm đem đến cho khách hàng giải pháp trọn gói EPC (thiết kế - mua sắm - thi công) cho cả công trình. Về dài hạn Việt Nam đang mở rộng các sân bay hiện hữu và xây mới sân bay Long Thành.

Với lợi thế cạnh tranh tốt trong ngành M&E, REE có nhiều kinh nghiệm trong việc triển khai các gói thầu công trình lớn như sân bay, khu công nghiệp, các công trình dân dụng lớn, đây sẽ là cơ hội phát triển bền vững cho REE trong dài hạn.

Mảng Reetech tiếp tục tìm lấy chỗ đứng và lấy lại đà tăng trưởng ổn định, tuy không đem lại lợi nhuận nhiều cho REE nhưng đây là mảng phụ trợ cho các công trình của M&E, Reetech sẽ tăng trưởng ổn định trong các năm tới với tốc độ khoảng 5%/năm.

Mảng văn phòng cho thuê sẽ là động lực phát triển của REE trong năm 2018 do đưa vào cho thuê 35.000 m2 với giá cho thuê dự kiến là 25$/m2, giá cho thuê trung bình hiện tại là 22$/m2. Duy trì tỷ lệ lấp đầy 100% với diện tích sở hữu hiện tại là 113,000 m2.

Mảng điện, nước sẽ là mảng đem lại dòng tiền tốt cho REE do tỷ suất cổ tức cao của ngành điện, lợi nhuận của PPC sẽ duy trì ổn định trong các năm tới do không còn bị tác động bởi tỷ giá. REE sẽ bắt đầu ghi nhận thêm lợi nhuận từ SHP (REE nắm giữ 10,6%) và CHP (REE nắm giữ 18,9%) trong năm 2017. Chúng tồi kỳ vọng mảng này sẽ tăng trưởng từ 7%-10%/năm.

Chúng tôi đánh giá cao tính minh bạch của REE cũng như cơ cấu tài chính lành mạnh, ngành nghề ổn định không chịu tác động cao bởi tính chu kỳ kinh tế.

Hiện REE đang giao dịch ở mức P/E trailing là 7.5x là khá rẻ so với P/E trung bình VNIndex là 15.8x.