MSBS: Khuyến nghị mua vào LCG

Nguồn : KBSV - CTCK KB Việt Nam

Ngành : Bất động sản

Download : baocaocapnhatLCG.pdf

Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu LCG do sự chuyển biến tích cực trong năm nay và tiềm năng phát triển dài hạn khi thị trường bất động sản phục hồi.

Năm 2014 chứng kiến sự chuyển biến hoạt động cơ bản tích cực đối với CTCP LICOGI 16. Qua giai đoạn hai năm 2012, 2013 khó khăn khi hoạt động xây dựng và bất động sản sụt giảm mạnh do ảnh hưởng của suy thoái kinh tế, bước sang năm 2014, với hàng loạt những dự án xây dựng đấu thầu thành công tiêu biểu là công trình đường và thoát nước tại khu công nghiệp Formosa, kết quả kinh doanh của công ty dự báo sẽ có được sự tăng trưởng đột biến.

Thực hiện tái cơ cấu, mạnh dạn trích lập dự phòng trong năm 2013 tạo nền tảng tốt cho giai đoạn tiếp theo. Trong năm 2013, một phần nguyên nhân dẫn đến khoản lỗ lớn của LCG là do công ty ghi nhận khoản phạt chậm nộp thuế 64,2 tỷ đồng và trích lập dự phòng 98,2 tỷ đồng cho khoản đầu tư tại công ty TNHH Nhiên liệu sinh học Phương Đông (OBF). Khoản chi phí trên chỉ mang tính thời điểm, không có sự lặp lại; đồng thời LCG cũng có khả năng hoàn nhập dự phòng cho khoản đầu tư tại OBF từ năm 2015.

Đối với triển vọng phát triển dài hạn, LCG có lợi thế sở hữu quỹ đất bất động sản lớn, sạch với chi phí thấp. LCG hiện đang sở hữu khoảng 300ha đất tại huyện Nhơn Trạch, tỉnh Đồng Nai – khu vực đóng vai trò trọng điểm trong quy hoạch phát triển kinh tế Đồng Nai và cả khu vực miền Nam. Bên cạnh đó công ty cũng là chủ đầu tư của nhiều dự án bất động sản khác đang chờ thời điểm thuận lợi để triển khai như: Dự án khu chung cư Nam An (7.082 m2), khu dân cư phường Hiệp Thành (12,5 ha), khu dân cư Lý Thường Kiệt, Bảo Lộc, Lâm Đồng (417.340 m2)…

Nghị quyết hội đồng quản trị của LCG 30/09/2014 đã thông qua danh sách nhà đầu tư của đợt phát hành 20 triệu cổ phiếu riêng lẻ với giá 7.500 đồng/cp. Tổng giá trị vốn huy động được là 150 tỷ đồng sẽ giúp công ty bổ sung thêm vốn lưu động và tài trợ cho dự án khu dân cư Hiệp Thành. Tuy nhiên, việc phát hành này cũng khiến nguồn thặng dư giảm và cổ phiếu LCG bị pha loãng đáng kể.

Dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế của LCG lần lượt đạt 1.494 tỷ đồng và 43 tỷ đồng trong năm 2014. Cổ phiếu LCG đang được giao dịch tại mức giá tương đương với P/E 2014 và P/B 2014 lần lượt là 15,9 lần và 0,71 lần.