MBS: Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu AAA
Công ty Cổ phần Nhựa và môi trường xanh An Phát (mã AAA) đặt kế hoạch kinh doanh năm 2017 với doanh thu 2.900 tỷ đồng, tăng trưởng 35% so với năm trước; lợi nhuận sau thuế công ty mẹ 160 tỷ đồng, tăng trưởng 12,7%, tương đương biên lợi nhuận ròng 6,6%.
Cổ tức dự kiến chi cho năm 2017 là 30%/năm bằng tiền mặt. Quý I/2017, AAA dự kiến sản lượng đạt 17.800 tấn, doanh thu đạt 600 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 40 tỷ đồng. Do 2 tháng đầu quý I/2017 trùng với thời gian nghỉ lễ của khách hàng (thị trường xuất khẩu) và nghỉ Tết truyền thống Việt Nam nên thường là quý có sản lượng thấp nhất trong năm.
Tiềm năng tăng trưởng trong năm 2017 của AAA là rất khả quan. Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận sẽ được ghi nhận khi các nhà máy mới đi vào hoạt động, trong khi các nhà máy cũ đã gần hết khấu hao. Chúng tôi dự phóng AAA sẽ hoàn thành kế hoạch đề ra với doanh thu đạt 2.900 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 160 tỷ đồng, tương đương EPS năm 2017 đạt 2.675 đồng/CP (giải định AAA tăng vốn thêm 5% trong năm 2017).
Hiện tại, cổ phiếu AAA đang giao dịch với mức P/E là 9,1 lần, thấp hoen P/E trên sàn HOSE (16 lần). Chúng tôi sử dụng phương pháp so sánh P/E để định giá cổ phiếu AAA với P/E forward năm 2017 là 10,8 lần, giá hợp lý đối với cổ phiếu AAA là 29.000 đồng/CP. Do đó chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu AAA tại vùng giá hiện tại.
