MBS: Khuyến nghị mua vào LCG
CTCP LICOGI 16 (LCG – sàn HOSE) là công ty có thương hiệu mạnh trong lĩnh vực xây dựng và bất động sản nhưng kết quả kinh doanh trong những năm gần đây bị ảnh hưởng do vay nợ lớn và trích lập khoản lỗ hợp nhất từ Công ty Nhiên liệu sinh học Phương Đông (dự án Ethanol). Những yếu tố này đã ảnh hưởng đến diễn biến giá cổ phiếu trong những năm qua.
Trải qua quá trình tái cơ cấu mạnh trong năm 2014, kết quả kinh doanh của LCG cơ bản đã phục hồi tương đối tốt và đã hết lỗ lũy kế. Chúng tôi nhận thấy nhiều tín hiệu khả quan cho bất động sản ở khu vực Nhơn Trạch Đồng Nai đang có cơ hội mới nhờ sự khai thông cơ sở hạ tầng từ dự án cao tốc Long Thành - Dầu Giây, cầu nối giữa Quận 9 và Nhơn Trạch và việc khởi công Sân bay Long Thành.
Tính đến 9 tháng 2015, LCG đã đạt 33 tỷ lợi nhuận sau thuế, hoàn thành 73,33% kế hoạch năm (45 tỷ đồng). Chúng tôi dự phóng, LCG có thể ghi nhận 1.323 tỷ doanh thu (trong đó doanh thu xây dựng là 1.260 tỷ đồng ) và lợi nhuận 67 tỷ đồng cho năm 2015, vượt kế hoạch đã đề ra (chưa tính tới các khoản ghi nhận lãi lỗ tại các công ty con). EPS 2015 dự kiến 880 đồng/cổ phiếu.
Mặt khác, chúng tôi kỳ vọng hoạt động kinh doanh năm 2016 của LCG có thể đạt 80 tỷ lợi nhuận trước thuế chưa tính tới phần lợi nhuận từ các dự án đất nền đang chờ hạch toán (Long Tân) và đang triển khai bán hàng (Long Tân, Hiệp Thành), lợi nhuận gộp cho mảng này kỳ vọng ở mức 10% - 15%. EPS năm 2016 dự phóng đạt 1.050 đồng/CP.
Ở định giá hiện tại, LCG có định giá thấp so với giá trị sổ sách trong khi các hoạt động sau khi cơ cấu đang có nhiều điểm tích cực. Chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu LCG cho mục tiêu dài hạn với kỳ vọng những thay đổi tích cực trên sẽ phản ánh vào giá cổ phiếu trong trung hạn.
