MBKE: P/E của MWG đang giao dịch ở mức 11,5x

MWG sẽ chính thức giao dịch vào ngày 14/7/2014 với mức giá chào sàn là 68.000 đồng/cp. Với biên độ dao động +/-20%, MWG sẽ biến động từ 54.500 – 81.600 đồng trong ngày đầu giao dịch.

Quá trình kinh doanh của MWG từ 2009-2013 khá tốt với tỷ lệ tăng trưởng kép hằng năm của doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 48% và 52%. Chúng tôi cho rằng mức tăng trưởng vượt bậc này nhờ (i) tốc độ tăng trưởng bình quân ngành bán lẻ trong giai đoạn này là 13,4%, (ii) thị phần liên tục được mở rộng thông qua việc mở mới các cửa hàng từ mức 31 lên 232 trong vòng 5 năm qua, (iii) sự đóng góp từ mảng bán hàng qua mạng hoạt động từ 2010 và mảng bán hàng điện tử hoạt động từ 2011. Nhờ lợi thế về quy mô, MWG có được chi phí mua sản phẩm từ các nhà cung cấp, chiếm bình quân 88% tổng chi phí, khá thuận lợi và ổn định hơn so với các đối thủ cạnh tranh khác trong ngành. Theo đó, công ty duy trì được mức tỷ suất lợi nhuận gộp ở mức trung bình 16% trong giai đoạn này. Trong 2014, MWG đặt kế hoạch doanh thu là 13 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế là 435 tỷ đồng, tăng lần lượt 36% so với năm ngoái và 70% so với năm ngoái. Tuy nhiên khả năng duy trì mức tăng trưởng này trong tương lai sẽ là thách thức lớn cho MWG.