MBKE: Khuyến nghị nắm giữ BMP

CTCP Nhựa Bình Minh (mã BMP) cho biết, doanh thu hợp nhất 2014 đạt 2.500 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 377 tỷ đồng. So với kế hoạch năm, BMP lần lượt hoàn thành 114% doanh thu và 97% lợi nhuận sau thuế. HĐQT cũng cho biết kế hoạch 2015 ước doanh thu tăng 4% và lợi nhuận tương đương năm trước.

Mức tăng 16% so với năm trước của doanh thu cả năm 2014 chủ yếu do sản lượng tăng 15% so với năm trước , đạt 58.000 tấn, tương đương với 97% công suất. Tuy nhiên biên lợi nhuận gộp lại giảm 2 điểm phần trăm, xuống còn 27% do sản lượng bán ra chủ yếu là cung cấp cho các dự án thuộc ngân sách Nhà nước nên tỷ suất lợi nhuận thấp. Chi phí hoạt động cũng tăng với tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp/doanh thu tăng 1 điểm phần trăm lên mức 8%. Nguyên nhân do BMP phải trích lập dự phòng cho các khoản nợ khó đòi, chủ yếu là của Nhựa Đức Thành. Bên cạnh đó, lợi nhuận ròng tài chính giảm 44% do chi phí tài chính tăng. Do đó, lợi nhuận sau thuế 2014 chỉ tăng 2% so với năm trước.

Trong 2015, chúng tôi kì vọng lạc quan hơn với lợi nhuận sau thuế ước tăng 29% nhờ chi phí giảm. Theo đó, khuyến nghị MUA với BMP.